水泥行業發債20單，涉及10公司，其中公司債11單、短期融資券3單、中期票據2單、其他債券4單。

12月14日，水泥板塊漲逾5%。

此番上漲受城鎮化利好政策的刺激，但海螺水泥內部人士認為目前還只是炒作，反映到公司業績上最快還需要14年。

今年第四季度，張原(化名)只賣了7萬噸水泥，比上個季度少賣了1萬噸。談起水泥銷售，他只用了一個詞來形容，那就是“難”。張原是南方水泥旗下子公司的一名銷售經理，據他透露，這家子公司第四季度只實現銷售額24萬噸。“南方水泥堅持走高端路線，市場價格較同業偏高，客戶對公司價格政策有微詞。”張原說。

不僅是南方水泥，整個水泥行業都面臨著需求乏力、庫存高舉、應收賬款攀升的窘境。不少上市公司只有靠增發和發債來舒緩趨緊的資金鏈，江西水泥、青松建化、天山股份、冀東水泥增發的同時也不忘發債。

據多名水泥行業分析師預測，今年水泥行業凈利潤下滑將超50%。

不過，也有多名分析師和上市公司董秘向理財周報記者表示：“目前基建投資、地產銷售和投資均回暖，明年一季度后銷售和價格會逐漸轉好。”

冀東水泥連發5單公司債，天山股份現金流驟降119%

據同花順數據統計，今年以來共發行569單債券，其中發債數量排名前三的行業是火電行業、基礎建設和水泥制造，分別為32單、30單、20單。

水泥制造行業共發債20單，涉及10家上市公司，占該板塊上市公司的一半，其中公司債11單，短期融資券3單，中期票據2單，其他債券4單。

上述10家上市公司共募集資金226.5億元。發行規模最大的是海螺水泥，兩期公司債共募集資金60億元，其次是冀東水泥，共發行4單公司債和1單其他債券，成為水泥板塊中發債最頻繁的公司，共計募集資金39.5億元。

值得注意的是，今年2月份，冀東水泥通過定向增發募集18.79億元。顯然這筆資金未能填補冀東水泥的資金漏洞，不到兩個月，公司就發行了一單規模為9億元的公司債，10月份更是頻繁發債4單。

截至2012年6月30日，冀東水泥資產負債率67.54%，比海螺水泥高出近26個百分點。短期借款余額642,149.71萬元，一年內到期非流動負債余額 566,416.26萬元，長期借款余額 739811.38萬元，應付債券余額 306180.27萬元，上述項目合計占負債總額的比例為81.79%，有息負債規模較大，冀東水泥面臨較大利息支出壓力。其速動比率從2008年的1.07降到現在的0.63，而流動比率亦由2008年的1.30一直降到現在的0.76。

冀東水泥頻頻發債，用于償還銀行借款和補充流動資金，保證其現金流動。截至今年第三季度，其現金流8.9億元，同比減少45%。

無獨有偶。除了冀東水泥，江西水泥、青松建化、天山股份也在2012年同時通過增發和發債籌錢。

原本想通過定向增發募集9億元的江西水泥，最后只攬得1.24億元入袋，無奈只好再通過發行5億元公司債，其中 4.8億元用于償還公司銀行貸款、調整債務結構，剩余部分用于補充流動資金。截至今年第三季度，江西水泥短期借款15.6億元，占流動負債的47.4%。

而天山股份的現金流則由去年前三季度的9.76億元驟降至-1.8億元，降幅高達119%。