淡季逐漸來臨,水泥價格持續下跌。

本周全國水泥市場平均價格環比上周回落0.55%。華東水泥價格持續回落。浙江和福建部分區域水泥價格繼續回落10-20元/噸。受上海和浙江周邊區域水泥價格下跌影響,南京市場價格也有下跌趨勢。但通過各大主導企業協商,12月底前力爭將水泥價格保持穩定,一方面目前南京水泥市場價格與周邊區域相比并不高,另一方面距離元旦和春節時間較短,價格出現回落容易引起持續走低。但區域內熟料價格已連續兩次走低,累計下跌30-40元/噸,原高價時270-280元/噸,現230-250元/噸。江蘇南部蘇錫常地區水泥和熟料價格保持平穩,企業繼續執行停產中。江西水泥價格穩定,熟料價格回落10-20元/噸。

中南地區價格回落。湖北武漢以及鄂東水泥價格回落20-30元/噸,原因:重慶低價水泥和熟料進入增加,長三角價格走低和年底企業沖量。本周廣東珠三角水泥價格與上周相比保持平穩,已有企業熟料價格再次下調20-25元/噸。熟料價格持續三次下調,后期一定會影響到高標號價格。

其他地區價格保持平穩。

華東水泥價格開始回落,預計13年一季度價格降幅有限。浙江、福建水泥價格和江蘇、江西熟料價格出現回落,主要由于:年底,企業沖量動力較大;前期停產生產線復產;價格相對高位有一定下調空間。從近期市場情況看,主導企業若不采取措施,后續價格仍有下跌可能。目前,為避免熟料價格跌回最低谷,春節前期南京以及周邊水泥企業有停產計劃,估計時間30-35天。蘇錫常地區企業繼續執行停產中。江西亦有停產計劃,價格大幅走低的可能性較小,或有小幅波動,但江西省水泥價格高于周邊區域,不排除外圍低價水泥反壓,屆時水泥價格或有小幅波動。在各地企業停產計劃的作用下,我們預計,13年一季度水泥價格回落幅度將較為有限。

水泥股長期上漲趨勢到來仍需供需關系改善。

過去的一段時間里,水泥指數下降0.75%,同期上證指數上漲1.25%。我們認為,目前水泥股的上漲主要是由于預期轉暖;隨著四季度水泥價格提升接近尾聲,水泥股反彈空間將主要取決于近期政策刺激因素;未來水泥股趨勢性上漲行情仍需行業供需關系改善來支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實,水泥需求有望于明年初回暖,行業盈利有望環比改善,進而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優推薦:區域協同較好、業績彈性較大的華東、中南區域公司,海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥;基建需求占比較大,出臺刺激政策會帶來交易性機會的水泥公司,祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。