本周全国水泥市场平均价格环比上周回落0.55%。价格出现下跌的区域主要有浙江、福建和湖北等部分地区，不同地区价格下跌10-30元/吨;熟料价格出现回落的有浙江、江苏、江西和广东。 华北地区价格平稳，需求继续萎缩。华北地区水泥价格继续在底部持稳，受大范围降雪、降温影响，工程多数进入停工状态，仅少数收尾工程仍在继续，水泥需求大幅萎缩，河北水泥企业将库存填满后开始陆续停产。

华东地区水泥价格持续回落。本周浙江和福建部分区域水泥价格继续回落，幅度10-20元/吨。其中，浙江杭州地区水泥市场成交价格回落10-15元/吨，虽然各大主导企业对外报价平稳，但私下都已下调，现P.O42.5散送到搅拌站价格为340-345元/吨。价格下调原因：一是年底临近，企业冲量动力较大;二是前期停产生产线都全部恢复生产，供给增加，库存高位;三是价格相对高位有一定下调空间。从近期市场情况看，主导企业不采取措施，后续价格仍有下跌的可能。本周福州和莆田市场价格继续走低，幅度10-20元/吨，其他区域价格暂时平稳。现福州市场P.O42.5散主流价格360-370元/吨。受上海和浙江周边区域水泥价格下跌影响，本周江苏南京市场价格也有下跌趋势。但通过各大主导企业协商后，决定12月底前力争将水泥价格保持稳定，一方面目前南京水泥市场价格与周边地区域相比并不高，另一方面距离元旦和春节时间较短，价格出现回落容易引起持续走低的可能，因此各企业在接下来的一段时间将会尽力维持价格稳定。水泥价格虽然未正式进入下行通道，但区域内熟料价格已连续两次走低，累计下跌30-40元/吨，原高价时270-280元/吨，现230-250元/吨。另据了解，为避免熟料价格跌回最低谷，春节前期南京以及周边地区水泥企业有停产计划，估计时间30-35天。

江苏南部苏锡常地区水泥和熟料价格保持平稳，企业继续执行停产中。上海水泥价格领跌华东市丑，近期市场表现仍然不温不火。据调查，自12月8日价格下跌以来，上海本地水泥企业销售量并没有因为价格下跌而增加，三家大型企业均表示与前期相比无明显改变，只是维持现有客户不再丢失。现上海本地P.O42.5散主流到位价330元/吨，外省靠岸价300元/吨，江西水泥价格稳定，熟料价格回落。江西省受雨水和低温天气影响，下游市场需求明显减少，各企业库存上升60%-70%，再加上沿江市场熟料价格走低，江西省内熟料价格也出现10-20元/吨回落，水泥价格保持平稳。

中南地区价格出现回落。湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落明显，较前期相比下调20-30元/吨。价格回落原因：一方面是前期价格上涨较高，重庆低价水泥和熟料进入增加，另一方面长三角价格走低和年底临近企业都有增加销量的心态，致使水泥市场成交价格出现回落。本周广东珠三角水泥价格与上周相比保持平稳，P.O42.5散到位价仍坚守在400元/吨以上，P.C32.5散350元/吨;熟料价格后期将会继续回落。企业协同重点是维护高等级价格稳定，低等级水泥和熟料价格相对是公开竞争，从获得最新消息看，已有企业熟料价格再次下调20-25元/吨，其他企业跟进只是时间问题，下周开始熟料到位价将会跌至270元/吨，企业出厂价220-240元/吨。熟料价格持续三次下调，后期一定会影响到高标号价格，至于能否继续维持在400元/吨高位，需要看后期企业采任种措施。

其他地区价格保持平稳。

维持2013年度策略观点，优先布局供给端压力确定性下降及竞争结构良好的区域，推荐顺序为华东(包括华新)、京津冀、东北、西北。我们认为在宏观经济弱势复苏的背景下，水泥行业(至少是部分区域)存在较大盈利弹性的可能性，是周期标的中的较优选择。明年行业盈利的改善一是源于供需改善背景下的产能利用率提升;二是基于竞争结构改善后的供给控制有望进一步推升产能利用率提升带来的盈利改善效应。在区域选择上，我们优先考虑供给端压力确定性下降且竞争结构较好的区域，区域及标的排序如下：泛华东、京津冀、东北(亚泰集团)、西北区域。