事件:冀東水泥于2012年12月29日發布了對外投資公告,公司擬與米脂昌盛水泥有限公司、山東臨朐勝濰特種水泥有限公司簽署共同出資,在陜西米脂縣新建一條日產2000噸水泥熟料生產線,其中公司占總股份的61%。

點評:區域水泥需求旺盛供給不足陜西地區基礎設施比較落后,水泥需求一直比較旺盛。但是,由于近年新增產能比較多,水泥價格一直處于低位。而隨著國家對水泥生產線準入的限制,陜西地區的水泥供求關系正逐步的改善,從2012年的情況看,2012年陜西地區的水泥均價就同比去年增長12.3%。未來,隨著西部大開發的推進,陜西地區的水泥需求仍將會保持高增長,而新增供給將逐步放緩,未來將處于逐步向好的通道。公司此次投資的米脂縣距榆林市約75公里,榆林地區經濟發展迅速,水泥年需求在700萬噸以上,水泥需求旺盛。然而,目前陜北地區只有熟料產能約240萬噸,水泥、熟料等主要依靠陜西關中、山西、寧夏等地輸入,區域水泥供給不足,水泥價格存在著上漲的動力。

產能進一步增加區域控制力增強目前公司合計水泥產能約9,692萬噸,其中,陜西地區產能約為749萬噸,此次投產生產線建成投產后,公司在陜西地區的水泥產能將增加到830萬噸,將進一步增強公司在陜北地區的市場份額、完善本公司在陜西省的市場布局。

看好公司主要區域水泥市場13年的發展前景公司主要市場包括河北、天津、內蒙古、山西、陜西、吉林、遼寧、黑龍江、湖南、重慶和山東。今年以來,公司的山西市場有盈利,但盈利能力較去年同期略降;陜西市場盈利且較去年好轉;重慶繼續虧損,且虧損幅度有所擴大;內蒙古市場也存在壓力;東北市場繼續向好;華北市場已基本到底。公司產能最大集中在華北區域,2013年華北區域新增產能很少,我們認為華北市場在2013年一季度淡季結束之后將逐漸好轉。東北區域供給端也基本沒有新增,并且老東北改造還有很大空間,我們看好東北區域未來的需求空間。公司西北地區的水泥市場,12年已經開始好轉,未來隨著供需的改善,13年預計仍將繼續好轉。