2012年的最后一天下午，財政部、國家發改委、央行、銀監會聯合發文《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》(下稱《通知》)，再次強調對地方政府融資行為進行規范。最近，數十萬億規模的影子銀行成為一枚定時“炸彈”，其中最大的風險便是地方債務，成為一塊“巨石”壓向監管層和資本市場。

2013年將迎來地方債集中償債期，但是在經濟下行期，“能否順利如約還本付息令人擔憂。”國研中心宏觀經濟研究部副部長魏加寧認為。

兩年前地方債務遭遇銀行貸款嚴格限制之后，由于政績與基建項目高度關聯使得地方債務并未得到遏制，而是轉移至銀行表外通過城投債、信托等理財產品形式繼續滾雪球，市場估計至2012年末地方債務已增長至12萬億!

“政府再不能隱性擔保了，否則地方債務的風險越來越大!”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)[微博]認為，地方融資的透明度和規范制度的建立刻不容緩。

臨危緊急剎車

記者了解到，早在2012年9月，財政部就針對地方債開展了專項檢查摸底工作，一些違法和違規的風險融資項目混雜其中，此次檢查主要是針對2011年以來的融資情況。

隨之而來的是嚴厲的整治。2012年歲末，四部委再發《通知》對又有抬頭之勢的違法違規融資進行規范。

“從最后一天緊急出臺的新規來看，地方債已行至懸崖邊上，不及時規范和限制融資將會發生系統性風險?！蹦成虡I銀行資金部人士說，地方債已緊緊地把地方政府和銀行捆綁在一起。從上述發文來看，其列出的整治范圍之廣和整治手段之嚴厲都屬空前。

地方債早已成為了風險隱患點，2011年上半年國務院就安排審計署進行了審計。結果顯示，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務余額共計10萬億元。那么時過兩年，地方債務又增長了多少呢?

長江證券宏觀分析師王夏儒認為，2012年下半年的“穩增長”導致地方政府陸續出臺萬億刺激方案，使債務負擔日趨惡化，考慮近兩年新增基建信托3200億、城投債9000億，再假定平臺貸款余額不變，則目前地方債務可能增長20%至12萬億。

“實際還要更多，這里面不包括項目公司先行墊付的資金?！币辉浬钊胙芯康胤絺哪辰鹑跈C構人員對本報記者表示。為了解決資金之渴，去年以來多地政府采取BT(建設-移交)項目的融資模式，即引入項目承建方先行墊資進行基礎建設，項目竣工后再移交地方政府。