【水泥人網(wǎng)】12月數(shù)據(jù)公布,增速環(huán)比走弱

12月水泥產(chǎn)量1.8億噸,環(huán)比下降9.6%,大于近年4%水平。單月產(chǎn)量同增5.4%,較11月增速↓4百分點(diǎn),全年同增7.4%,較11年增速↓8.7個(gè)百分點(diǎn)。

需求端看:基建較疲軟,鐵路12月同增7.7%,環(huán)↓7.7%,道路同增1.3%,環(huán)↓16.8%;地產(chǎn)銷售12月同增-0.9%,開發(fā)投資12%,較11月的高增長(zhǎng)有所回落。需求回落與當(dāng)月價(jià)格表現(xiàn)吻合,表明協(xié)同持續(xù)性與需求相關(guān)度高。

春節(jié)大規(guī)模停窯開始,華北、華東清庫(kù)存?zhèn)鋺?zhàn)節(jié)后

本周全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)↓4.02元,集中于中南和西北:中南地區(qū)—長(zhǎng)沙↓10、廣州↓20、南寧↓20、海口↓20,主因庫(kù)壓上升,水泥熟料價(jià)格差較高;西北—蘭州↓60、西寧↓5,下行因冬儲(chǔ)價(jià)公布;華北—呼和浩特↓60;華東—合肥↓10,屬補(bǔ)跌;河北石家莊↑70,是唯一上升的區(qū)域,主要受益大范圍停窯。

華東、華北受益停窯水泥庫(kù)容比分別下滑3.3%和0.3%。開工率上,三北徹底進(jìn)入淡季,華北、西北不足10%,華南、西南略高,在50%以上。

產(chǎn)能動(dòng)態(tài):多地出臺(tái)春節(jié)停產(chǎn)計(jì)劃

華東:山東計(jì)劃2月停窯;淮海計(jì)劃01-26至02-26停窯;浙江停窯計(jì)劃確定,2月全線停窯;江西計(jì)劃Q1省內(nèi)每條熟料線檢修30天,1月20日左右開始;華中:河南南陽(yáng)、駐馬店、信陽(yáng)及安陽(yáng)檢修40天,其余地區(qū)檢修50天;鄂東每條熟料線在3月20日前停窯35天;華南:廣東計(jì)劃2月停窯1個(gè)月;廣西計(jì)劃2月每條熟料線檢修15天。

西南:四川限產(chǎn)計(jì)劃出臺(tái),成德綿區(qū)域最遲在1月25日開始停窯,單線檢修35天,其余區(qū)域限產(chǎn)天數(shù)相同,但時(shí)間尚在商討。

水泥出現(xiàn)調(diào)整,深調(diào)可加倉(cāng)

本周水泥板塊上漲3.21%,跑輸滬深300約1.3個(gè)百分點(diǎn),小幅調(diào)整主因華東價(jià)格下行略超預(yù)期,冀東和金隅有相對(duì)收益,因河北區(qū)域限產(chǎn)提價(jià)以及后市的整合預(yù)期。對(duì)年前的調(diào)整我們認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)2季度向上預(yù)期未變,若調(diào)整繼續(xù),可適時(shí)參與供需確定性改善同時(shí)具備一定超預(yù)期可能的華東、湖北,標(biāo)的:海螺水泥和華新水泥。另外仍可關(guān)注整合預(yù)期下冀東、金隅的博弈性機(jī)會(huì),以及產(chǎn)能滯后投放帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)的祁連山,預(yù)計(jì)祁連山2013年EPS為0.7元,目前PE14倍,維持推薦。