2013年是水泥行業盈利經過大幅波動后回歸正常的年份，在這波大起大落中，行業人享受到了協同的成功，也經歷了協同的失敗，認識到了協同并不能治百病，市場化的競爭才是永恒不變的規律。協同只是在供需關系變好、價格上漲的時候助漲，在供需關系大幅惡化的情況下，協同并沒有作用。

圖1 華北地區水泥價格在歷史低位

圖2 東北地區水泥價格穩定在高位

圖3 華東地區水泥價格四季度開始上漲

圖4 中南地區水泥價格四季度開始上漲

圖5 西南地區水泥價格維持在低位

圖6 西北地區水泥價格有所反彈

供需關系將得到改善

銀河證券預計，華東地區水泥行業2013年供需關系將會改善。華東地區2013年在供給方面產能沖擊僅有4%左右，并且集中在福建省，江、浙、滬、皖沿江地區的新增熟料產能僅有3~4條線，新增供給較2012年大幅減少。2013年是“十八大”后的第一年，預計在基礎設施投資上將會有所松動，2013年整體市場的需求依然會保持平穩的增長。在供給增量減少、需求增量穩定的假設下，我們認為水泥行業在經歷了大起大落的兩年后，盈利將會回歸到正常水平。

我們預計，2013年基建和地產的投資增速均會高于2012年，基建投資增速為8%，地產新開工面積增速約為5%。供給端我們統計到最悲觀的情況是熟料產能新增約1.5億元，中性為1.1億元。華東地區是新增供給最少的一個區域，該區域2013年的供需關系將會好于2012年，這是所有區域中盈利向好最確定的一個地區。