12月14日，水泥板塊漲逾5%。

此番上漲受城鎮(zhèn)化利好政策的刺激，但海螺水泥內(nèi)部人士認(rèn)為目前還只是炒作，反映到公司業(yè)績上最快還需要14年。

去年第四季度，張原(化名)只賣了7萬噸水泥，比上個季度少賣了1萬噸。談起水泥銷售，他只用了一個詞來形容，那就是“難”。張原是南方水泥旗下子公司的一名銷售經(jīng)理，據(jù)他透露，這家子公司第四季度只實(shí)現(xiàn)銷售額24萬噸。“南方水泥堅持走高端路線，市場價格較同業(yè)偏高，客戶對公司價格政策有微詞。”張原說。

不僅是南方水泥，整個水泥行業(yè)都面臨著需求乏力、庫存高舉、應(yīng)收賬款攀升的窘境。不少上市公司只有靠增發(fā)和發(fā)債來舒緩趨緊的資金鏈，江西水泥、青松建化、天山股份、冀東水泥增發(fā)的同時也不忘發(fā)債。

據(jù)多名水泥行業(yè)分析師預(yù)測，今年水泥行業(yè)凈利潤下滑將超50%。

不過，也有多名分析師表示：“目前基建投資、地產(chǎn)銷售和投資均回暖，明年一季度后銷售和價格會逐漸轉(zhuǎn)好。”

冀東水泥連發(fā)5單公司債，

天山股份現(xiàn)金流驟降119%

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年以來共發(fā)行569單債券，其中發(fā)債數(shù)量排名前三的行業(yè)是火電行業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)和水泥制造，分別為32單、30單、20單。

水泥制造行業(yè)共發(fā)債20單，涉及10家上市公司，占該板塊上市公司的一半，其中公司債11單，短期融資券3單，中期票據(jù)2單，其他債券4單。

上述10家上市公司共募集資金226.5億元。發(fā)行規(guī)模最大的是海螺水泥，兩期公司債共募集資金60億元，其次是冀東水泥，共發(fā)行4單公司債和1單其他債券，成為水泥板塊中發(fā)債最頻繁的公司，共計募集資金39.5億元。

值得注意的是，2012年2月份，冀東水泥通過定向增發(fā)募集18.79億元。顯然這筆資金未能填補(bǔ)冀東水泥的資金漏洞，不到兩個月，公司就發(fā)行了一單規(guī)模為9億元的公司債，10月份更是頻繁發(fā)債4單。

截至2012年6月30日，冀東水泥資產(chǎn)負(fù)債率67.54%，比海螺水泥高出近26個百分點(diǎn)。短期借款余額642,149.71萬元，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債余額 566,416.26萬元，長期借款余額 739811.38萬元，應(yīng)付債券余額 306180.27萬元，上述項(xiàng)目合計占負(fù)債總額的比例為81.79%，有息負(fù)債規(guī)模較大，冀東水泥面臨較大利息支出壓力。其速動比率從2008年的1.07降到現(xiàn)在的0.63，而流動比率亦由2008年的1.30一直降到現(xiàn)在的0.76。

冀東水泥頻頻發(fā)債，用于償還銀行借款和補(bǔ)充流動資金，保證其現(xiàn)金流動。截至今年第三季度，其現(xiàn)金流8.9億元，同比減少45%。