水泥行業動態:全國水泥市場均價略有小幅上揚,環比上周上漲0.1%。水泥價格上漲區域主要有北京、山東和甘肅部分區域,不同地區價格上調10-30元/噸;出現下跌的區域主要有江蘇、江西和廣東,下調10-20元/噸。江浙皖沿江熟料價格如期上調10-20元/噸。

水泥行業判斷:受雨雪天氣影響,節后需求恢復的比較慢,預計全面啟動要到3月中,因此水泥需求仍未明顯恢復,但是我們觀察到在水泥價格仍有壓力的同時,熟料價格率先有上調動向,反映出粉磨等環節的進貨需求,而熟料價格一般領先于水泥,我們判斷,隨著建筑工程的逐漸復工(地產新政對短期復工并無明顯影響),3月份水泥將逐漸進入旺季提價周期,可能會看到前期壓抑需求的集中釋放,價格有望恢復至2012年4季度高位水平。

我們對2013年供求格局偏樂觀的預期并未改變;水泥低庫存、現款現貨銷售、供給階段性可控(協同限產)的特征決定了在需求略有好轉時,水泥行業盈利改善速度和提升幅度將領先于其他周期品,依然維持對水泥行業“看好”的評級,我們推薦有望景氣底部復蘇的華北水泥股:冀東水泥(000401,買入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局較為穩定,業績確定性高的華東水泥股:海螺水泥(600585,買入)、江西水泥(000789,增持),以及基建拉動區域需求有望超預期的祁連山(600720,增持)。