山水水泥(00691)延续惨淡走势，今逆市2.33%至4.62港元，暂成交1348万股。德银下调山水水泥2013-14财年盈利预测11%，目标价由4.45元降至4.1元，评级维持「持有」。

德银表示，山水水泥(00691.HK)未来营运面临挑战，核心市场山东和辽宁需求增长已成熟，定价具下行风险，因受新增产能及发改委打击潜在垄断违规行为影响。山水山泥今年的净负债比率或达150%，因公司计划新增1000万吨产能。

发改委已开始调查各省是否串通价格，对山水水泥股价负面，因辽宁和山东是水泥价格最高的省份。预料今年两地水泥价格将降5%及2%。

山西省短期内将受供应过剩影响，但长远水泥消耗量将翻倍，2015年或达6700万吨。