受惠去年年中煤價持續下跌，華潤電力(836)的單位燃料成本下降9.3%，至每兆瓦254.37 元人民幣;加上電費上調令電力業務經營溢利大增87%，全年純利增長68%，達74.8億元;派末息期息每股0.45元。若剔除匯兌損益，利潤增長129.1%。去年營業額上升28%，至624.4 億元;期內全國用電量同比分別微升5.5%及5.2%，增速均出現下降。

預期今年煤價將延續去年的跌勢，令單位燃料成本再降5%;而今年電費將保持平穩，內地整體用電量將增加7%至9%，高于去年增長5.5%，主要是內地經濟轉好;加上城鎮化將刺激用電量，因此華潤電力的前景可以看好。

今年華潤電力的資本開支約195 億元，較去年的131 億元有所增加，其中100 億元用于火電，70 億元用于煤礦業務，25 億元用于風電發展，內地資金可以應付。截至去年年底為止，華潤電力的總裝機容量按年增加13.7%，至2.53 萬兆瓦;今年目標總裝機量較去年增7%，至2.7 萬兆瓦;若部分項目提早完成，總裝機容量或將提升至2.83 萬兆瓦。風電業務方面，今年至少投入800 兆瓦產能，主要是自建項目，分別位于風力資源較好的地區如山東、遼寧及廣東，未來華潤電力將繼續收購風電業務。

發電成本續降盈利看好

目前煤價已市場化，下一步有望推動電價市場化，成立僅10年的電監會已并入能源局，將加大電監會的權力，有助推動電價市場化。

隨著「十二五」規劃的重點基建等項目陸續開工，以及提振消費的政策落實，今年的投資及消費料有較快增長，預計全國全社會用電量將達到5.3 萬至5.4 萬億千瓦時，上升7%至9%。由于煤炭產能此前嚴重過剩，即使煤價市場化已經落實，但受持續高企的庫存影響，相信煤炭供求市場今年仍會較寬松，潤電的發電成本有機會進一步降低，故今年盈利可看好，料可保持雙位數增長。而從長期看，煤價改革及煤電聯動最終還是令電廠受惠，因其有助于促進電價市場化。

節能環保是中國發展重點，集團亦在逐步增加新能源的裝機容量，目前主力發展風力及水力發電，去年年底已與24個地區簽訂發電投資開發協議，簽約儲備風電容量近5 萬兆瓦，未來受惠政策支持，對華潤電力十分有利。

華潤電力股價在經過一輪整固后，日前輕易突破20元阻力，在理想業績公布后持續上升，昨天最高見23.45 元，已稍為超過52 周高位23.4元，收報23.4元，升3.3%，可望再升。