中國央行本周在回籠力度上的反復多少令市場有些意外，周四(4月18日)開展了430億元28天正回購操作，中標利率繼續持平于2.75%。至此，若無其他操作，本周公開市場交實現連續第九周凈回籠。

據統計，本周公開市場到期資金為870億元，均為正回購到期，為近八周以來最大單周到期資金量。周二央行已進行580億元28天正回購操作，若央行不再進行其他操作，則本周公開市場凈回籠資金140億元，為六周以來最低凈回籠量。此舉或為竭力維持目前的低利率，呵護偏弱的經濟復蘇以及防范境外資金流入。

央行的反復或是出于多方面的綜合考慮，一季度經濟偏弱，因此金融市場有必要維持低利率以呵護經濟面;同時，3月通脹創新低，未來反彈速度也不快，資金利率也無需貿然提高;海外量化寬松仍盛，如果國內單方面提高利率水平，會加大資本流入壓力，陷入惡性循環。

資金面方面，銀行間7天回購加權平均利率報2.9%，較周三跌10個基點;隔夜回購加權平均利率報2.21%，升20個基點。此外，受財政存款4月末季節性增長以及五一小長假臨近的影響，14天品種有明顯上行，最新加權報3.42%，較上一交易日走高30BP。

下周，公開市場到期資金將跳升至1520億元規模，為12個月內最高單周到期資金量。因此，央行下周的公開市場操作力度值得關注。市場普遍預期，如不出意外，央行會相應加大回籠力度，但全周凈回籠量應維持在百億的較低水平。