综合考虑目前在建情况，四川市场可能于今年下半年到明年上半年筑底。目前，由于部分区域市场景气下行，许多小企业出现亏损，我们判断四川市场进入整合阶段的时间已经不远，随着整合带来的集中度的提高，东部逻辑将再现，届时，四川亦将迎来强势反弹。

从公司层面来看，自吸收合并都江堰后，拉法基控股比例已达到76%左右。目前，大股东有意将其在西南区域的产能逐步注入公司，若资产注入实现，公司预计将新增约2500万吨水泥产能，是公司已有和在建产能的3倍，公司将成为西南区域的霸主。

第五，市场启动时间仍难确定，暂时给予"谨慎推荐"评级

目前市场供给存在压力，成都市场由于集中度较高，需求旺盛，近期已经开始回复性涨价，但其他地区仍有下行风险，市场筑底反弹时间仍难确定。预计 2011-2013年EPS分别为0.54、0.60和0.87，对应PE分别为21、19、13，首次给予"谨慎推荐"评级。