【水泥人網】主要觀點近期一季報業績密集公布，受季節性影響業績區域分化，華東、華中、華南區域企業一季度業績高速增長，西部區域整體平淡。

投資策略：行業基本面依然向好，影響行業表現較大的為市場情緒變化，特別是漲幅較高后，分歧加大。我們認為，行業中長期表現依然取決于基本面因素，雖然短期市場情緒會有影響，但從盈利角度來看全年盈利依然看好，依然會呈現環比向上趨勢，我們對于二季度盈利形勢持續樂觀。

我們認為11年水泥行業整體業績都將保持高速增長，東部區域主要依賴價格彈性，西部區域主要依賴產量彈性，建議行業配置東西區域結合。

主要推薦公司：從配置組合來看，包括業績確定性高同時估值低東部品種包括海螺水泥、巢東股份、華新水泥，西部區域建議配置需求高增長、彈性大品種，包括冀東水泥、天山股份、青松建化、祁連山。其他建議關注福建水泥、青龍管業、北新建材。

江西、新疆等地價格小幅上漲本周全國高標水泥（P.O42.5）市場價格小幅上漲0.6%至419元/噸。主要體現江西和新疆地區，分別上調50-80元/噸。

具體來看，本周江西地區水泥價格上調30-50元/噸。由于江蘇的限電減產，使安徽、福建等地價格都有所回升，江西地區企業也跟隨上調，基本回升至下跌前的水平。新疆地區進入4月份后出現持續上漲的局面，烏魯木齊低標號價格漲至500元/噸，高標號達到560-580元/噸；南疆阿克蘇地區也上調至420元/噸，超出預期20元/噸。從目前的情況來看，供應緊張態勢短期無法得到緩解，價格也將居高不下。另外，安徽、河南、寧夏等局部地區價格也有所上漲。

華東、西北等地區水泥煤炭價格差繼續擴大本周全國高標P.O42.5水泥煤炭價格差上漲0.8%，為326元/噸。其中華東、西北地區分別上漲3.1%、1.7%至338、358元/噸，華北、東北、中南、西南地區分別維持在348、277、375、259元/噸。

水泥板塊及重點公司估值本周國內A股市場小幅震蕩，申萬水泥制造指數跑贏大盤1.29個百分點。水泥板塊11年絕對PE為15.6倍，低于20.2的歷史平均水平。重點關注公司方面，海螺水泥、冀東水泥2011年PE分別為11.3倍、14.8倍。

本周其他重要事件：

工信部加碼水泥落后淘汰力度2 011年淘汰1.3億噸甘肅十二五水泥總產能將達7000萬噸兩部委力挺水泥大企業集團并購重組南方水泥成為福建水泥第二大股東華新水泥3.63億元收購湖北金龍水泥公司資產。