【水泥人網】1-4月固定資產投資同比增長24.50%,房地產開發投資同比增長34.20%,水泥固定資產投資同比下降25.38%。根據數字水泥的快報,需求端來看,1-4月全國固定資產投資累計同比增速24.50%,房地產開發投資同比增速34.20%,均自去年11月以來保持較為穩定窄幅波動;供給端來看,1-4月水泥固定資產投資同比下降25.38%,自去年11月以來持續同比下降且有擴大的趨勢。根據水泥生產線建設情況及我們對鐵、公、基及房建投資的預計,本輪供需改善的頂點將出現在12年下半年或13年上半年。水泥產能方面,11年截至目前,共投產5353萬噸,總產能19.9億噸,預計全年共有120條生產線投產,新增產能1.3億噸,11年底總產能達20.7億噸。

本周水泥價格繼續小幅上揚。本周全國水泥市場價格繼續上漲,幅度為0.57%。主要體現在限電地區的江西、重慶和福建,不同地區價格上漲20-30元/噸。江西、重慶地區價格上漲主要是受限電影響,水泥供應出現緊張;福建地區屬于延續性上漲。本周全國水泥均價達411元/噸,接近去年年底最高均價412元/噸。分區域看,新疆、兩湖地區已經率先創出去年價格新高,東北地區最近價格表現搶眼,持續攀升創出去年年底的新高。

煤炭價格預計維持高位穩定。秦皇島動力煤價格11年以來一直小幅攀升,目前維持在經濟危機以來的新高位置,達到825元/噸。一方面國際大宗商品價格回落,另一方面電荒提前來臨,綜合考慮煤炭價格將會維持在目前的高位窄幅波動。

投資建議。從估值角度講,目前水泥股票的動態PE處于08年以來的低位,從景氣周期來講,目前處于景氣次高位,離最高位不遠,估值處于低位是正常現象,而去年7月以來水泥股票漲幅已經全面反映了水泥行業供需改善,我們對水泥行業整體給予中性評級,但仍然存在結構性機會,可以關注海螺水泥、天山股份、亞泰集團。