【水泥人网】海螺水泥（600585）近几日股价在大盘大跌的情况下，显示了超强的防御性，表现超越大盘。今日公司股价再度收阳，收盘涨4.28%，换手率为0.93%。公司是国内最大的水泥生产商和供应商，是国内能耗最低的水泥生产企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为2.30元、2.90元、3.31元，对应动态市盈率为11倍、9倍、8倍；当前共有19位分析师跟踪，14位给予“强力买入”评级，4位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.32。

公司2011年一季度营业收入达93.15亿元，同比增长53.45%，归属于上市公司股东的净利润为22.16亿元，每股收益为0.63元，同比上涨约179.70%。

旺季毛利持续走高，分析师预计三季度东部价格有望维持高位。进入旺季，华东地区水泥价格逐步走高，据统计，目前华东地区P.O42.5水泥市场均价达到476元/吨，同比上涨约163元/吨，在此价格下分析师测算水泥吨毛利持续走高。尽管三季度为水泥相对淡季，但目前东部市场受限电效应企业库存偏低，因此分析师预计三季度东部价格有望持续高位运行。

限电对公司销量影响有限，维持前期预测全年水泥销量1.7亿吨。公司水泥销量保持平稳增长，协会表示近期受限电影响较大主要集中在江苏、江西、湖南等区域，而公司主要熟料基地位于安徽地区，相对影响较小。从全年来看，分析师仍维持前期判断，预计公司全年销量约在1.7亿吨。

行业供需依然向好。从供需判断，需求只要保持平稳增长，随着落后产能不断淘汰，行业趋势依然向好。对于市场关心的供给政策问题，分析师认为总体来看“十二五”审批难度比“十一五”期间依然加强，虽然目前各省份上报新上生产线至协会，但审批权依然放在国家发改委手中；从区域角度来看，只有落后产能比例高区域可能会考虑放开审批，而东部区域落后产能比例较低，因此相对压力较小。

申银万国最后表示，预计公司2011-13年每股收益为3.55、4.48、5.15元。目前公司估值具有安全边际，同时盈利高速增长，维持“买入”评级，未来催化剂包括供需好转价格超预期、中报业绩超预期、并购项目逐步开展。

风险提示：有效供给释放超预期，产能审批放开，保障房等开工低于预期。