水泥价格跌势再现、煤价保持稳定、水泥煤炭价格差再次下滑
水泥价格跌势再现
本周全国水泥市场价格跌势再现，环比上调跌幅为0.7%。主要体现华东地区，下跌幅度10-30 元/吨。
中转地煤炭价格保持稳定
全国中转地煤价保持稳定，为825 元/吨。同比来看，煤价高于去年同期（725 元/吨）。
水泥煤炭价格差再次下滑，且大幅高于去年同期水平
8 月21 日全国平均310.49 元/吨，与上周相比下降3.93 元/吨，高于去年同期水平（273.28 元/吨）。
从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华东和中南地区盈利能力下滑，分别下降11 元/吨和6 元/吨，华北、东北、西南和西北地区盈利能力不变。
同比来看，东北，华东，中南盈利能力均大幅高于去年同期水平，华北和西南地区略高于去年同期，西北地区大幅低于去年同期。
维持行业“看好”评级
由于需求仍然偏弱，以及与周边省份的价差，给江浙沪大水泥企业形成一定压力，水泥价格下调约20 元/吨。不过我们认为本次变动仍属于淡季正常调价行为。事实上，企业的市场控制能力并没有被打破，主导企业对维护市场的决心仍在，而为了防止价格进一步下跌，浙江和江苏已经再次启动10 天停产计划，这也和我们前期草根调研了解的情况相似。我们判断随着9-10 月份旺季的最终来临，市场景气程度环比将有好转，镇痛之后将是持续的舒缓。
对华东市场而言，供给端的逻辑已不用赘述，目前市场愈加关注的是需求的变化，短期市场由于担心投资下滑，同时加上水泥价格的回调，股价也应声而调，反映了比较悲观的预期，从行业基本面而言，下半年东部水泥公司基本面风险较小，随着旺季来临，四季度盈利仍有安全边际。我们仍然维持推荐：海螺水泥、华新水泥、江西水泥等东部水泥股，从未来弹性来看，建议关注冀东水泥。