【水泥人網】最近有什么新的變化?雖然CPI在年底之前仍在高位和IPO融資問題仍然是當前困擾A股大盤的主要因素,但是十一以來,我們注意到,水泥行業面臨的宏觀政策面正在發生一些變化,國家對一些行業的政策出現了定向寬松,利好水泥的政策面消息正在釋放:1)鐵路建設債利息所得稅減半。顯示政府對鐵路建設重啟支持。鐵路今年可謂一波三折,年初啟動內部審查,而后銀行資金不到位,建設開始放緩,723動車事故雪上加霜,8月建設基本處于停滯。8月單月鐵路投資同比下滑50%,9月同比增速雖然還是負的,但有望回升一些。可以認為,8月是今年年內鐵路建設最差的時候,而鐵路占水泥需求9%,8月市場的慘淡可想而知。根據我們的了解,8月份主要上市公司的情況基本都是三季度的坑,9月份均環比好轉。2)重申水利投資。水利投資在今年年初一號文件中被提出來后,一直處于不溫不火的狀態。723動車事故之后,市場對包括鐵路、保障房和水利等投資是否都會被重新審視,中央層面是否從此提高對投資放緩的容忍度,都有著深深的擔憂。近日國家再次重申并且細化水利投資分布,并且繼續強調了資金的落實。我們認為,雖然短期內這些投資還不能轉化為企業利潤,但至少是一個信號:投資,該做的還是要做。3)9月CPI低于市場預期,10月可能有明顯下降。不管資本市場如何解讀,我想政府層面緊繃的神經應該會放松一些了。

多空因素糾結 震蕩中緩解壓力 股市弱勢難改 避險資金股轉債 政策基調難變 筑底過程復雜 125股疑被錯殺 超跌股中淘寶 食品飲料業估值優勢逐漸顯現 [微博]中國水電本周破發才是利好 [股吧]周三大漲讓割肉者追悔莫及 這些變化代表了什么?坦率說,目前的變化只是在市場窒息了近半年之后喘了一口氣,無論是鐵路還是CPI還是國家對中小企業信貸定向寬松的狀況,都不能和今年4月之前相比。但是,這一口氣卻是救命的。4月之后,所有的預期都是往壞的方面走,而從現在開始,政策層面的預期已經沒有更壞的空間了,未來應該是往好的方面走,只是節奏難以判斷。更關鍵的是,在這半年中,國內外市場都遭遇了下跌甚至是暴跌,A股水泥板塊今年的市盈率不到10x,H股更是只有7x左右。而基本面呢,3季度,8月那么差的情況下,海螺、冀東和華新的業績仍然是基本符合預期的,而股票卻跌了40%。所以,我們認為,伴隨著政策面的微調,水泥股的估值應當首先得到修復,海螺水泥(600585,股吧)今年A股市盈率修復到9-10x,H股修復到11x-12x,是可以期待的。

市場在想什么?機構還在猶豫,短線客戶開始關注。水泥板塊8-9月跌的很快很猛,重倉的人還沒有反應過來股票就已經跌完了。

這一輪下跌,讓之前很多看好的人轉變了觀點,也賣了出來,現在很多人傷口還沒有愈合,再讓他們去買,一定是猶豫的。市場上一些看空的賣方,主要的觀點延續了上個月的觀點,諸如旺季不旺,價格聯盟破裂,明年業績下滑等等。我們認為,雖然不能完全排除這些悲觀情景出現的可能,但1)股票已經暴跌過;2)10月以后政策面正在微調。因此,我們認為四季度決定股價走勢的,政策面因素大于基本面因素。股價在這個位置上,基本面這個階段上,我們是樂觀的,但強烈的程度不及去年年底時。如果未來宏觀政策層面有更多的變化,情況將會有所不同。

我們的投資策略是什么?在宏觀是微調而不是反轉,大盤缺錢問題還不能解決的情況下,我們的策略是“逢低吸納”,跌了才買,越跌越買,小漲可持有,大漲不宜追。A股推薦海螺,冀東和華新,今年被鐵路傷得最重的祁連山(600720,股吧)也可能迎來需求的拐點,建議逐步關注。H股推薦中國建材、海螺水泥和亞洲水泥。最后想說,市場的變化都是靜靜展開的,當大多數人意識到情況好轉的時候,往往股票一大半已經漲完了。我們不否認前方還有不確定性和新的未知的挑戰,但也要關注到之前困擾市場最嚴重的問題是不是發生了微妙的變化。