??? 多數(shù)南方水泥廠商預(yù)期2月底開始水泥價格將下行，而北方水泥廠商預(yù)期未來水泥價格仍可能上調(diào)

??? 理財周報記者 黃瑩穎/文

??? 2008年水泥的需求增量為1.04億噸，供給增量為0.87億噸，供給增量低于需求增量。若按照慣性增速計算，2009年水泥的需求增量為0.98億噸，供給增量為1.38億噸，有效供給略大于有效需求。其間有4000萬噸產(chǎn)能過剩。

??? 這4000萬噸有地方消化嗎？一切看這兩個政策：基建和淘汰落后產(chǎn)能。

??? 供需狀況預(yù)示行業(yè)轉(zhuǎn)機

??? 4萬億的投資計劃，大部分集中在鐵路、公路、軌道交通、港口、水利等在內(nèi)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這對水泥而言無疑是一個較大的刺激信號。事實上，除了國務(wù)院的計劃，各地政府也分別有各自的投資計劃，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，各地合計投資額已超過20億元。

??? 光大證券分析師許雯認(rèn)為，樂觀估計2009年水泥的需求量應(yīng)增加24%左右。2008年全國固定資產(chǎn)投資增速為23%，2008年的水泥需求量約為14.65億噸，同比增長7.66%；2009年按照樂觀24%、中性20%和悲觀15%的固定資產(chǎn)投資增速假設(shè)，則水泥需求量分別為15.82、15.63和15.38億噸。以中性假設(shè)計算，2009年水泥需求同比增長6.66%。在2009年15.63億噸的水泥需求中，鐵路、公路交通、災(zāi)后重建等對水泥的需求拉動約為4.3億噸。

??? 供給環(huán)節(jié)的調(diào)整也會增加水泥的需求。此前2007年在國家政策的推動下，全國落后水泥產(chǎn)能淘汰量已經(jīng)達到5200萬噸左右，而最新的數(shù)據(jù)顯示，2008年前三季度淘汰落后熟料產(chǎn)能也已達到3710萬噸。

??? 光大證券分析師許雯估計，2008年的落后水泥產(chǎn)能淘汰量約6000萬噸，2009年約7000萬噸。

??? 此降彼漲的情況，是否會給行業(yè)帶來轉(zhuǎn)機？

??? 2008年水泥的需求增量為1.04億噸，供給增量為0.87億噸，供給增量低于需求增量。2009年水泥的需求增量為0.98億噸，供給增量為1.38億噸，有效供給略大于有效需求。

??? 許雯認(rèn)為，考慮到陸續(xù)落實的投資措施和各地方政府的投資熱情，在投資拉動作用下，2009年的水泥行業(yè)將呈現(xiàn)出上半年與下半年不同的情形。

??? 行業(yè)將在下半年走出低谷。大量工程的開工大概在2009年第二季度末，落后產(chǎn)能的淘汰一般集中在下半年，尤其是第三季度末和第四季度。

??? 數(shù)字水泥網(wǎng)的水泥行業(yè)分析師劉作毅也對記者表示，“水泥消費總量的基數(shù)已經(jīng)很大，保持5～8%的增長，即增長7000萬噸～1.1億噸。若政府加大淘汰力度，則供需關(guān)系不會惡化。”

??? 西北、東北市場預(yù)期好

??? 莫尼塔2月初對水泥行業(yè)經(jīng)營活動進行了調(diào)研，大部分受訪對象紛紛上馬了新項目，在春節(jié)前后進行了相當(dāng)數(shù)量的囤貨。其中內(nèi)蒙古、河北、山東等地水泥產(chǎn)商表示基建拉動項目占據(jù)了公司目前50-70％的銷量。受訪水泥廠商認(rèn)為由于季節(jié)性規(guī)律節(jié)后初期各地開工率尚不足，2月銷售仍存在壓力，但在3月份會出現(xiàn)銷量上漲。

??? 莫尼塔在報告中指出，多數(shù)受訪對象預(yù)期2月水泥價格環(huán)比走勢平穩(wěn)，但存在地域區(qū)別。

??? 多數(shù)南方水泥廠商預(yù)期2月底開始水泥價格下行，而北方水泥廠商則預(yù)期未來水泥價格仍可能上調(diào)。

??? 莫尼塔的調(diào)研情況顯示，水泥需求的區(qū)域性差異仍然明顯，整體來看北方受訪廠家相對樂觀，受基建拉動影響而引發(fā)的需求相對旺盛是主要原因，受訪對象預(yù)期北方3月份進入開工旺季。具體來看湖北、昆明、山東、河北地區(qū)有受訪水泥廠反映由于來自農(nóng)村基建、公路和鐵路建設(shè)的需求，當(dāng)前水泥銷售已經(jīng)存在供不應(yīng)求的狀況。可以支持莫尼塔調(diào)研情況的是，光大證券許雯從供需和人均消費增長潛力的角度分析也認(rèn)為，2009年西北、東北市場的供需情況最好，其次是西南、中南市場。而在西北、東北市場中占有率位于前兩位的公司為天山股份祁連山亞泰集團冀東水泥在西南、中南市場中占有率位居第一的公司則是：華新水泥和海螺水泥

??? 產(chǎn)能擴張或超出需求

??? 并不是所有人都持樂觀態(tài)度。

??? 聯(lián)合證券周渙則認(rèn)為，“2009年雖然基建投資力度加大帶來正面影響，但工業(yè)投資可能超預(yù)期下滑和房地產(chǎn)疲軟將使得水泥行業(yè)整體依然處于供略大于求局面，而現(xiàn)在，超預(yù)期的2008年新增產(chǎn)能規(guī)模令2009年的供需形勢更為嚴(yán)峻。”

??? 周渙的依據(jù)主要來自于這些數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年全國水泥產(chǎn)量13.88億噸，比2007年增加6800萬噸，增速為5.2%。他認(rèn)為，“由于2008年下半年以來陸續(xù)投產(chǎn)的新線產(chǎn)能充分釋放要到2009年，因此超預(yù)期產(chǎn)能增加帶來的供給過剩壓力在2009年會體現(xiàn)得更加充分。”

??? 他預(yù)計2009年淘汰5000萬噸落后產(chǎn)能后，凈增加產(chǎn)能約9000萬噸，和1億噸的需求增量接近。

??? 但2008年形成的過剩產(chǎn)能無法得到充分消化，供過于求的局面無法顯著改善。

??? 事實上包括海螺水泥、華新水泥等企業(yè)預(yù)期仍然會繼續(xù)擴大產(chǎn)能。

??? 海螺水泥董秘辦一葉姓工作人員向記者介紹，“海螺水泥每年都會有10-15%的產(chǎn)能擴張計劃，主要集中在中西部。”

??? 光大證券許雯也指出，海螺水泥未來的產(chǎn)能擴張重點在西部（陜西、甘肅、四川、貴州、重慶）和中部（湖南、江西、安徽），四川在建2條、甘肅在建1條、重慶在建1條計劃于2009年年底投產(chǎn)。

??? 華新水泥總裁李葉青也曾向媒體表示，十一五末，華新水泥年產(chǎn)能將達8000萬噸。

??? 一些區(qū)域性企業(yè)也不例外，塔牌集團證券部一葉姓工作人員介紹說，“2009年塔牌集團主要還是集中在福塔一期項目，預(yù)計全部完工后可達到400萬噸的年產(chǎn)能，一線爭取在今年投產(chǎn)，這個項目在福建武平，離梅州基地比較近，地緣比較有優(yōu)勢。另外，項目所在地礦產(chǎn)資源比較豐富，這對于塔牌控制成本還是比較有好處的。”