【水泥人网】错过A股上市的天瑞，能否在赴港的道路上一帆风顺呢？

天瑞集团水泥于昨日就其3-4亿美元（约23.4-31.2亿港元）的上市计划寻求港交所批准。据悉，天瑞水泥上市安排行包括中银国际、交银国际、建银国际以及德银。

除天瑞水泥外，消息指，新华人寿、宝信汽车、海润影视、鑫桥联合亦会于今天闯关。

天瑞水泥为河南省规模最大的水泥生产商，年产能为3,000万吨，总资产80亿元人民币。

当前，受国家节能减排政策的影响，作为高能耗产业的天瑞水泥，已经错过了登陆A股的黄金时代，要想短期内登陆A股并非易事。而今，天瑞水泥之所以绕过A股市场赴港融资的举动，是被业界看作志在必得的上市之旅，而且有着相当多的底气，尤其是私人股权基金巨头KKR的加入。

资料显示，成立于2000年的天瑞水泥，最初只是在河南经营水泥业务，2004年，成立了大连水泥，进军辽宁省水泥市场，而后又分别成立了萧县水泥和天津水泥，进军安徽省及天津市的水泥市场。

经过几年发展，天瑞水泥占据了河南和辽宁市场的龙头地位，尤其是在河南市场，其市场占有率更胜一筹。

在2009 年市场份额数据中，天瑞水泥占全省市场的11.6%，销售市场涉及全省75%的市场区域，同时，2009 年在郑州荥阳投产的12000t/d 生产线，大大增加了在郑州区域的市场份额。其间，天瑞水泥更是引起私人股权基金巨头KKR的关注。根据2007年两家公司的联合声明，KKR的这笔投资总额为1.15亿美元，与该笔投资配套，天瑞水泥还获得了国际金融公司和由摩根大通银行牵头的国际银团所承诺的相当于3.35亿美元的长期融资。此举，天瑞水泥让业界刮目相看。据了解，KKR在选择项目时都极其谨慎，其每年的投资项目也就3到5个，更难能可贵的是，天瑞水泥是KKR在中国的第一个项目，更打破了后者投资必占控股地位的传统。

大公国际资信评估有限公司对天瑞水泥短期债券的跟踪评估报告中的数据显示，截止到2010年12月23日，KKR通过Titan水泥有限公司所占天瑞水泥的股份为20%。另外，国际金融公司以及摩根大通银行的加盟，更是使得天瑞水泥成为多家国际知名公司注入资金的多方合资企业，无形之中，增加了天瑞水泥缔造水泥王国的筹码以及关注度。

在2010年度第一期5亿元人民币的短期融资券到期之际，天瑞水泥打开赴港上市融资的窗口，不难有着对资金渴求的"口舌"。

事实上，当前在中国的水泥行业呈现产能过剩、面临整合之际，天瑞水泥需要资金来填充自己在鏖战中的子弹。

据了解，由于主要原材料成本的持续上升，土地、资金、人工成本的大幅增长，使国内众多中小水泥企业失去竞争力。在产业政策上，国家为水泥行业制定的具体目标是，到2020年将国内水泥厂的数量从5000家缩减到2000家。

这恰恰为有实力的大企业进行收购、兼并以及企业之间的合并提供了难得的机遇。而根据国家发改委等三部门下发的"国家重点支持水泥工业结构调整企业名单"，天瑞水泥是国家重点支持的12家水泥企业之一，也是河南省重点扶持的唯一建材（水泥）生产企业，面临着"突围"机会。

对此，天瑞水泥有着自己的规划。根据规划，天瑞水泥除自建产能以外，收购现有水泥生产企业将是未来几年公司完成规模扩张的重要途径，其中2010~2013年，计划投资总额为79亿元，其中续建、拟建项目29亿元，并购投资50亿元。

但是，在业内人士看来，这也只是机会而已。因为，摆在天瑞水泥面前的并不是平坦的路子，尤其是在其处于领先地位的河南和辽宁，也面临着诸多挑战。

记者留意到，天瑞水泥在辽宁市场有着山水水泥、冀东水泥和沈煤水泥等竞争对手，在大本营河南则面临着中联水泥和同力水泥的激烈竞争。尤其是河南市场竞争更为激烈，透过2009年的市场占有率便可窥知一二，天瑞水泥为11.6%，中联水泥约为7%，同力水泥则为6%左右。可见，后面二者虽落后，但是落后幅度并不大。更何况，二者都有国资背景，中联水泥为央企控股企业，而同力水泥为省级国资控股企业，相对来说资金雄厚，甚至是不差钱。

据了解，在河南市场上，中联水泥大手笔收购整合南阳、洛阳水泥企业之后，现在又把兼并重组的目标锁定在安阳，并期待在安阳建设一个千万吨级水泥航母。

这虽然是中联水泥的一个动作，显然也是天瑞水泥所期待的。但是，在兼并重组的路上，天瑞水泥走得并不十分顺畅。

这跟实力有关，尤其是资本实力。有证券分析人士称，尽管上市不是融资的唯一选择，但是上市却是一个有效的选择，若天瑞水泥能在港交所顺利通过聆讯，进而实现3亿~4亿美元的融资，将有助于补长这一短板，进而发挥其民营企业的优势，加快兼并重组步伐，增强规模优势。