命運坎坷的秦嶺水泥(600217.SH)，或將出現新的重生機會。

此前的2012年，秦嶺水泥以增加營業外收入的方式避開了退市風險，而曾經承諾向秦嶺水泥注入資產的大股東冀東水泥卻面臨新的抉擇。日前，秦嶺水泥啟動保殼重組將以大股東冀東水泥賣殼的方式斷臂保殼。

《中國經營報》記者獲悉，秦嶺水泥擬引入的新東家或將是陜西省內國字號企業。業內人士指出，秦嶺水泥作為老國企負擔沉重，加之陜西市場趨于飽和，因此冀東水泥重組其4年后依然難見效益。此次重新引入投資方置入全新資產，冀東水泥以承債方式購買秦嶺水泥的全部資產亦實屬無奈之舉。

資產注入成泡影

1996年11月8日，以陜西省耀縣水泥廠為主發起人成立的秦嶺水泥，于1999年12月16日在上海證券交易所發行股票并上市。曾經紅火一時的秦嶺水泥雖是全國重點支持的60家水泥企業之一，但多年來由于國企歷史負擔過重，自身經營不濟而常常陷入困境。

在上一輪大牛市的2007年9月24日，浙江華倫集團與陜西省耀縣水泥廠簽訂了股份轉讓協議，以6.3億元的高價受讓陜西省耀縣水泥廠持有的?鄢ST秦嶺1.33億股股份，受讓成本為4.775元/股，并支付1.9億元保證金。但這樁曾經看起來美好的交易，在大牛市過后卻淪為笑柄。2008年在市場暴跌之下，?鄢ST秦嶺的股價進入1元俱樂部，最低時僅為1.48元/股。這意味著如果華倫集團繼續支付余下的4.4億元，后續資金等同于全部蒸發。由此，華倫集團宣布退出。

2009年，被法院宣布破產重整的秦嶺水泥，進入了冀東水泥懷抱。當年8月，陜西耀縣水泥廠將所持6266.42萬股國有法人股(占總股本9.48%)轉讓給冀東水泥，每股轉讓價5.33元，全部轉讓對價共計3.34億元。同期，銅川市人民法院下達《民事裁定書》，認為秦嶺水泥符合破產重整法定條件，同意受理相關債權人提出的申請。2009年8月，冀東水泥入主秦嶺水泥。當時的出讓方為耀縣水泥廠，出讓的股份數量為6266.42萬股，每股轉讓價5.33元/股，轉讓總價3.34億元。這次交易完成的時間為2010年6月，交易完成之后，加上法院陸續劃轉的股份，冀東水泥的持股數量一度高達1.92億股，占比29%，成為秦嶺水泥大股東。

按照冀東水泥的計劃，其將分多個步驟為秦嶺水泥注入活力，同時也擴大冀東水泥在陜西市場的實力。首先，以融資方式為秦嶺水泥《重整計劃》中規定債務的清償以及公司控股子公司部分債務的清償提供委托貸款或擔保的支持，保證償債資金按重整計劃規定的期限及時足額支付。該償債所需資金不超過9.7 億元。其次，為秦嶺水泥流動資金和設備維修所需資金提供委托貸款或擔保，保證本公司正常經營。另外，為公司擔保5億元投資新建一條日產4500噸水泥熟料生產線。

“這幾個步驟基本已完成，但最重要的一步卻因同業競爭等原因難以完成。”建材行業研究員張亮表示，未完成的最重要步驟就是冀東水泥當年承諾的“擬注入2010年的凈利潤不低于人民幣2億元的在陜西的優質資產”。

盡管2010年5月冀東水泥曾擬啟動該項資產重組計劃，但最終以“上市公司目前不宜分拆業務重組注入另一家上市公司或單獨申請主板上市，公司重組方案會加大兩家上市公司間的且同業競爭問題為由”而中止。