本雙周內(nèi)全國水泥市場價格下降0.80%左右,為339.25元/噸,其中高標P.O42.5水泥價格355.67元/噸,低標價格322.83元/噸。前一周,價格下跌的區(qū)域主要有湖南長株潭和浙江寧波、臺州局部地區(qū),下調(diào)20-30噸;價格上調(diào)區(qū)域:四川和重慶局部市場低標號袋裝上調(diào)10-20元/噸。后一周,價格上漲區(qū)域:四川、重慶和貴州等局部地區(qū),上調(diào)10-20元/噸;價格下跌區(qū)域:浙江杭州、湖北武漢、湖南長株潭和廣東珠三角,不同地區(qū)價格下調(diào)20-40元/噸不等。整體來看,從后一周的下半周開始,隨著天氣轉(zhuǎn)晴,下游需求已明顯回升,西南地區(qū)基本恢復(fù)正常,中南地區(qū)普遍恢復(fù)至8-9成,華東地區(qū)在7-8成,預(yù)計從下周開始水泥價格將會企穩(wěn)。
目前山西優(yōu)混平倉價530元/噸,比兩周前下降15元/噸;大同優(yōu)混平倉價570元/噸,比兩周前下降15元/噸。行業(yè)策略簡述。本雙周,水泥行業(yè)指數(shù)跑贏同期滬深300指數(shù)。盡管水泥價格整體仍然處于下跌態(tài)勢,但雙周后期來看,隨著天氣好轉(zhuǎn),需求已經(jīng)逐步啟動,出貨量也逐步回升,預(yù)計后期水泥價格將逐步企穩(wěn)回升。我們看好今年水泥行業(yè)的投資機會。從供需角度來看,供給方面,近年來水泥新增產(chǎn)能嚴控和落后產(chǎn)能淘汰正在積極發(fā)生作用,水泥固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)連續(xù)3年處于負增長區(qū)間,2014年新增產(chǎn)能投放將進一步減少,市場對于水泥供給端的改善已經(jīng)取得共識;目前市場比較擔心的是今年的需求問題,盡管2014年前兩個月投資數(shù)據(jù)一般,但從兩會總理報告來看,政府對于經(jīng)濟增長實行區(qū)間管理,一方面促轉(zhuǎn)型,一方面穩(wěn)增長,穩(wěn)增長是基礎(chǔ),今年GDP增速目標定為7.5%已經(jīng)顯示政府對于經(jīng)濟增長的信心,從水泥需求和GDP、固定資產(chǎn)投資的較高相關(guān)性來看,我們認為需求無需過度悲觀,整體供需格局依然處于改善中。從政策來看,《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》(2014-2020年)發(fā)布,未來隨著城鎮(zhèn)化率的提升,將帶來持續(xù)的住宅建設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)設(shè)施等巨大投資規(guī)模,為行業(yè)需求提供中長期支撐。因此,我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級,建議重點關(guān)注海螺水泥(600585,股吧)、華新水泥(600801,股吧)。
風險提示:固定資產(chǎn)投資和宏觀經(jīng)濟下滑超預(yù)期;房地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期;水泥新增產(chǎn)能投放超預(yù)期