“拉豪合并”給了我們?nèi)c(diǎn)啟示：
啟示一：“拉豪合并”是在順應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)、大背景下達(dá)成的交易。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，任何企業(yè)都必須面對(duì)全球性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在市場(chǎng)增量有限、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，并購(gòu)成為企業(yè)擴(kuò)大自身規(guī)模、削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)先選擇，只有那些不斷創(chuàng)造新的市場(chǎng)需求、商業(yè)模式和向價(jià)值鏈高端持續(xù)攀升的企業(yè)才能最終贏得競(jìng)爭(zhēng)的勝利。
資料顯示，今年以來(lái)全球范圍特別是歐美大型企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)頻繁,全球宣布的并購(gòu)交易8000余起，總金額在1.5萬(wàn)億美元左右，創(chuàng)下2007年以來(lái)新高，且大手筆交易頻現(xiàn)，交易規(guī)模高于100億美元的并購(gòu)達(dá)23起。國(guó)外媒體普遍認(rèn)為金融危機(jī)后的首個(gè)全球并購(gòu)交易熱潮已經(jīng)來(lái)臨，這是大趨勢(shì)。還有一些觀點(diǎn)認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性恢復(fù)期。企業(yè)并購(gòu)的熱情增加，實(shí)質(zhì)上是歐美經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的積極回應(yīng)，也是國(guó)際產(chǎn)業(yè)格局迎來(lái)加速整合期。從數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)、制藥、電子信息等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合更加突顯，從數(shù)量和金額都大大超出以往。
啟示二：以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力為目的互利共贏。面對(duì)中國(guó)水泥行業(yè)技術(shù)裝備水平提高和企業(yè)實(shí)力的快速上升，拉豪有危機(jī)感。他們有一半以上的資產(chǎn)都在新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，隨著新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度的放慢、歐美經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，資本向發(fā)達(dá)國(guó)家回流，讓他們感覺(jué)有一些壓力，要鞏固其在歐洲及國(guó)際水泥市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，以及自身生存發(fā)展的需要，他們選擇了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),通過(guò)資產(chǎn)整合提高效率，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
我國(guó)水泥企業(yè)從目前來(lái)看生存問(wèn)題不大，行業(yè)利潤(rùn)水平高于其他工業(yè)行業(yè)，但發(fā)展遇到了問(wèn)題，表現(xiàn)為產(chǎn)能過(guò)剩矛盾越來(lái)越突出。先進(jìn)的產(chǎn)能利用率得不到有效利用，吞食了行業(yè)千辛萬(wàn)苦通過(guò)技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的合理回報(bào)，在政策推動(dòng)下的落后產(chǎn)能退出市場(chǎng)后，通過(guò)企業(yè)兼并重組優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，才有可能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，真正發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用，淘汰那些布局不合理、效率低下的落后產(chǎn)能。但如果不能有效地把住新增產(chǎn)能的關(guān)口，重組對(duì)企業(yè)形成不了整合的效益，就會(huì)影響重組的進(jìn)程。目前，控制水泥新增產(chǎn)能，中央的決心很大，國(guó)發(fā)〔2013〕41號(hào)文提出明確要求，也作了工作部署，但部分地方政府認(rèn)識(shí)并不到位，認(rèn)為水泥行業(yè)還沒(méi)有出現(xiàn)大面積虧損，一些企業(yè)效益還很好，說(shuō)明本地區(qū)水泥產(chǎn)能并不過(guò)剩。特別是水泥項(xiàng)目審批權(quán)下放到省級(jí)政府后，不少地區(qū)又出現(xiàn)新一輪新上水泥項(xiàng)目的苗頭，內(nèi)蒙古、黑龍江、云南都有這類(lèi)問(wèn)題。
我們所說(shuō)的嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，是指在2013年的基礎(chǔ)上不能新增。但有些地方政府總能找到理由為新上項(xiàng)目開(kāi)綠燈。招商引資對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)百益而無(wú)一害。工業(yè)和信息化部負(fù)責(zé)水泥行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾工作，深感責(zé)任重大，正在努力加大工作力度，落實(shí)國(guó)發(fā)〔2013〕41號(hào)文的各項(xiàng)政策措施，組織開(kāi)展了《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》修訂工作、制訂《部分產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，差別化電價(jià)政策、資源綜合利用稅收優(yōu)惠政策調(diào)整和水泥標(biāo)準(zhǔn)修訂等工作也在抓緊落實(shí)。但水泥企業(yè)一定要有清醒的認(rèn)識(shí)，中國(guó)水泥整體上產(chǎn)能過(guò)剩已是不爭(zhēng)的事實(shí)，雖然中央政府對(duì)化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾的態(tài)度堅(jiān)決，但不要再指望通過(guò)中央政府采取過(guò)去那種強(qiáng)硬的行政手段和經(jīng)濟(jì)手段清理市場(chǎng)，水泥行業(yè)發(fā)展的主要矛盾已不再是過(guò)去所指的落后產(chǎn)能造成的，政府要讓市場(chǎng)起決定性作用，通過(guò)法律、法規(guī)和加強(qiáng)監(jiān)督檢查，努力創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。我們應(yīng)學(xué)習(xí)拉豪，面對(duì)這種形勢(shì)及早地調(diào)整戰(zhàn)略，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮。
兼并重組是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要途徑，我國(guó)水泥行業(yè)的兼并重組，需要有破局性的創(chuàng)新，再像以前那樣以大吃小、畫(huà)地為牢的初級(jí)并購(gòu)方式而不去突破，就算不上破局性的重組。拉豪這樣的案例，給了我們很好的啟示，通過(guò)并購(gòu)提前布局、搶占先機(jī)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是企業(yè)并購(gòu)的更高級(jí)階段。大水泥企業(yè)集團(tuán)之間，怎樣謀求共同發(fā)展?近幾年通過(guò)行業(yè)自律有一些效果，但不可持續(xù)，我們也在尋找有這樣意愿的企業(yè)并購(gòu)案例，重點(diǎn)關(guān)注對(duì)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩行業(yè)中具有破局性特征的兼并重組企業(yè)，發(fā)揮部門(mén)之間協(xié)調(diào)機(jī)制的作用，幫助他們協(xié)調(diào)解決并購(gòu)中遇到的各種問(wèn)題。
啟示三：“拉豪合并”的交易方式非常值得我們借鑒，我們的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，關(guān)鍵在于改變思維方式，加快體制機(jī)制創(chuàng)新和資本運(yùn)作創(chuàng)新，就是如何完善現(xiàn)代企業(yè)制度，借助資本市場(chǎng)的力量，以資本為紐帶，加快大企業(yè)之間的聯(lián)合，促進(jìn)形成大企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。
從2008年6月工業(yè)和信息化部成立那時(shí)起，我們產(chǎn)業(yè)政策司就一直把企業(yè)兼并重組作為促進(jìn)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一項(xiàng)最重要的工作來(lái)推動(dòng)，2010年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了由我們組織起草的《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)〔2010〕27)，該文件提出了促進(jìn)企業(yè)兼并重組工作的主要目標(biāo)和基本原則，對(duì)政府如何加強(qiáng)企業(yè)兼并重組的引導(dǎo)、改進(jìn)管理和服務(wù)等方面提出了要求。同年12月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)建立由工業(yè)和信息部牽頭，發(fā)展改革委、財(cái)政部等12個(gè)部門(mén)參加的企業(yè)兼并重組工作部級(jí)協(xié)調(diào)機(jī)制，由工信部部長(zhǎng)任組長(zhǎng)，小組辦公室設(shè)在部產(chǎn)業(yè)政策司，日常工作由我們產(chǎn)業(yè)組織處負(fù)責(zé)。
這些年我們一直在積極推動(dòng)企業(yè)兼并重組工作，水泥行業(yè)是我們關(guān)注和推動(dòng)的重點(diǎn)，2013年1月，我們聯(lián)合12個(gè)部委出臺(tái)了《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》(工信部聯(lián)產(chǎn)業(yè)〔2013〕16號(hào))，明確提出鋼鐵、水泥等重點(diǎn)行業(yè)兼并重組發(fā)展目標(biāo)。去年8月，李克強(qiáng)總理批示“企業(yè)兼并重組事關(guān)結(jié)構(gòu)調(diào)整，必須要有政策支撐”。并要求工業(yè)和信息化部會(huì)同有關(guān)部門(mén)抓緊研究有關(guān)企業(yè)兼并重組的政策措施。我們立即會(huì)同部際協(xié)調(diào)小組成員單位開(kāi)展工作，國(guó)務(wù)院于2014年3月7日印發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)〔2014〕14號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)。《意見(jiàn)》突出了企業(yè)在兼并重組中的主體地位，重視更好地發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用。政府則在加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和服務(wù)，簡(jiǎn)化審批程序，完善有利于企業(yè)兼并重組的市場(chǎng)環(huán)境，消除市場(chǎng)壁壘，完善有利于企業(yè)兼并重組的金融、財(cái)稅、土地、職工安置等政策措施方面發(fā)揮作用。
目前，我國(guó)金融和資本市場(chǎng)對(duì)于兼并重組的支持還不夠充分，存在融資難、融資成本高、融資手段相對(duì)單一等問(wèn)題，為此，《意見(jiàn)》提出：一要優(yōu)化信貸融資服務(wù)。引導(dǎo)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。推動(dòng)商業(yè)銀行對(duì)兼并重組企業(yè)實(shí)行綜合授信，改善對(duì)企業(yè)兼并重組的信貸服務(wù)。二要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用。支持符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票，短期融資券、中期票據(jù)、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，可轉(zhuǎn)換債券等方式融資。允許符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為兼并重組支付方式。對(duì)上市公司發(fā)行股份實(shí)施兼并事項(xiàng)，取消發(fā)行的最低數(shù)量限制，不再?gòu)?qiáng)制要求作出業(yè)績(jī)承諾，由公司自主決策。改革上市公司兼并重組的股份定價(jià)機(jī)制。非上市公司兼并重組，不實(shí)施全面要約收購(gòu)制度，允許實(shí)行股份的協(xié)商定價(jià)。此次文件增加了很多投資、融資手段方面的內(nèi)容，前一階段我們和財(cái)政部就設(shè)立并購(gòu)基金等問(wèn)題聯(lián)合到地方做了一些調(diào)研，下一步還要和人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)在解決企業(yè)融資問(wèn)題方面做專(zhuān)題調(diào)研。
稅收作為企業(yè)并購(gòu)成本的一項(xiàng)重要內(nèi)容，在一定程度上會(huì)影響企業(yè)兼并重組決策，過(guò)重的稅收負(fù)擔(dān)甚至?xí)钄嗄承┢髽I(yè)兼并重組行為。在稅收方面最大的一個(gè)障礙可能就是并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估增值部分的所得稅問(wèn)題，財(cái)稅〔2009〕59號(hào)文對(duì)達(dá)到一定條件的企業(yè)兼并重組，可以采取所得稅特殊性稅務(wù)處理，享受遞延繳納的政策，可有效降低企業(yè)當(dāng)期并購(gòu)成本和資金壓力，但是，由于條件比較苛刻，這項(xiàng)好政策很少有企業(yè)能夠享受得到。目前，財(cái)政部、稅務(wù)總局已有安排，正在研究修改相關(guān)條件，今年年底前可能會(huì)出一個(gè)成果。另外，人力資源和社會(huì)保障部正在抓緊研究出臺(tái)兼并重組企業(yè)穩(wěn)崗獎(jiǎng)勵(lì)政策。其他相關(guān)部門(mén)也都有具體任務(wù)分工，并且都在積極努力促使形成一些細(xì)則和一些可操作的具體政策。