水泥人网讯：海螺水泥2010年水泥（及熟料）产销量在1.4亿吨左右，新建熟料生产线在2010年大规模投放，已经核准的新建项目能够保障公司未来两年的产能稳定增长到 2 亿吨以上。

相关数据显示：2010年水泥固定资产投资增速回落至8.72%，2010年10月单月水泥FAI环比负增长-5%，主要由于2009年9月30日后新开工生产线大幅下降，2009年新开工生产线达到92条，合计产能1.85亿吨；2010年快速下滑至15条，产能合计2249万吨同比下滑88%；在新建生产线政策11年不放松的假设下，将保障11-12年有效新增供给由1.6亿吨下降至1亿吨以下，环比下滑约70%。

随着保障房建设开始启动，2011年一千万套的保障房建设规模对房地产投资拉动作用十分明显，可以预见，明年需求依然坚挺。预计明年水泥需求增量在1.2亿吨，行业供需向好趋势确立。优势区域：供给推动为华东市场，海螺水泥将直接受益。

首先，《水泥行业准入条件》出台，对新型干法水泥熟料年产能超过人均 900 公斤的省份，原则上停止核准新建扩大水泥（熟料）产能生产线项目，新建水泥熟料生产线项目必须严格按照“等量或减量淘汰”的原则执行。海螺主要覆盖的华东和华南地区大部分省份水泥产能都超过人均 900 公斤，可以预见区域未来若干年内主要为在建的水泥线投产形成的产能，新增产能愈加有限。

其次，十二五重点是兼并重组集中度提高。三大行业政策支持兼并重组：(1)“十二五规划”重点支持企业联合、重组、并购，力争使水泥熟料生产企业数量从目前的3000家左右，减少到1000家左右。至2015年，前10家企业水泥产量达到全国水泥产量的35%以上，前10家的平均规模大于7000万吨产能；(2)产能新增受限政策执行后，大企业扩张只能通过收购兼并方式进行；(3)支持新干法发展，大企业新干法比例高，有利于集中提高。

水泥人网观点

2011年水泥行业固定投资控制明确，有效新增供给由1.6亿吨下滑约70%，至5000万吨，乐观情况下有效供给出现零增长，供需趋势明确。明年《水泥行业准入条件》的实施，以及十二五规划和市场示范效应，将推进行业兼并重组加快，提高行业集中度，控制产能过剩。

鉴于以上分析，给于海螺水泥“买入”评级，目标价位调升至55 元。