2014年：煤價跌幅遠超預期煤炭消費低迷 產能過剩問題突出煤炭庫存高企“十一五”以來，處于黃金發展期的煤炭行業投資規模、擴張發展勢頭不斷加快，2006年至今近9年時間里，煤炭采選業固定資產投資累計達3.22萬億。據粗略估算，包括在建產能，我國煤炭產能已超50億噸。隨著諸多新建礦井陸續投產，煤炭產能集中釋放，導致煤炭市場供需失衡，庫存激增，去庫存任務艱巨。截至11月末，全社會煤炭庫存已經連續36個月在3億噸以上;煤炭企業存煤9100萬噸，同比增長5.2%，全國重點電廠煤炭庫存9763萬噸，較年初增長19.7%，存煤可用天數達29天，煤炭行業實現供需平衡仍需時日。

下游需求增長乏力煤炭消費低迷

受國家經濟結構調整、節能環保力度加大等因素影響，煤炭等基礎能源消費缺乏強力支撐，動力不足，需求整體疲軟，前三季度國內煤炭產銷量、消費量同比負增長，十年來尚屬首次。具體表現為：一是下游行業整體低迷。今年，電力、鋼鐵、水泥等下游行業明顯降溫，煤炭需求下滑。據統計，1-11月份，發電量同比增長3.9%，增速較上年同期下降3.1個百分點，創下1999年以來新低;生鐵產量同比僅增長0.4%，增速較上年同期下降5.5個百分點;水泥產量同比增長1.9%，增速較上年同期下降7.3個百分點，創下1991年以來新低;合成氨、尿素產量同比分別下降1.9%和1.0%，而上年同期二者同比增幅分別為4.3%和8.4%。二是清潔能源擠占市場份額。我國能源結構調整步伐正在加快，節能減排力度逐步加大，國家支持清潔能源發電的優惠政策相繼出臺，風能、太陽能、水能、核能等清潔能源對火電替代沖擊勢頭明顯。據統計，截至11月末，全國水力、核能、風力發電量累計同比增速分別為22.4%、18.3%和3.84%，而火力發電量累計同比下降0.3%。三是自然因素抑制煤炭需求增長。今年我國沿海地區及云南、四川、湖南、湖北等地降水較為充沛，降雨量高于往年同期，為水電乏力創造了自然條件，加之溪洛渡、向家壩兩大水利樞紐相繼投產，水電站總裝機2026萬千瓦，削減了火電需求。

進口量相對減少沖擊依然嚴重

從近幾年煤炭進口數據看，自2009年由煤炭凈出口國轉變為凈進口國后，我國煤炭進口量持續攀升。2013年進口煤炭3.27億噸，同比增長13.4%，再創進口量新高，對原本已處過剩狀態的國內市場形成強大沖擊。今年以來，受國內煤炭價格大幅下滑以及恢復煤炭進口關稅等因素影響，進口煤優勢減弱，進口量在經歷了連續5年快速增長之后，首次出現同比下降。1-11月份煤炭進口量2.64億噸，同比減少9.4%。然而除8月份以外，單月進口量均在2000萬噸以上，11月份進口量2102.75萬噸，環比增長4.5%，對國內市場沖擊依然不容忽視。

煤價跌幅遠超預期效益大幅下降

2014年，煤炭價格整體延續2012年以來的持續下行走勢。12月24日，環渤海動力煤價格指數為525，雖比8月份的年內低點回升了9.8%，但同比仍下降16.8%，比2011年底下降35%。隨著煤價持續下滑，煤炭行業虧損范圍逐步擴大。國家統計局發布數據顯示，今年1-11月份，全國規模以上煤炭開采和洗選業實現利潤總額同比下降44.4%。據中國煤炭工業協會統計，前11個月，全國共有8個省份煤炭產業整體虧損，企業虧損面在70%以上。根據wind統計數據顯示，今年前三季度30家煤炭類上市公司中有23家煤企凈利潤出現同比下滑，占比高達76.7%。

脫困政策密集出臺利好行業發展

作為基礎能源行業，煤炭行業的發展與我國宏觀經濟運行密切相關。為進一步推動煤炭行業擺脫困境、促進行業平穩運行，今年8月以來國家陸續出臺多項限產保價、調整進出口稅率等政策，旨在控制煤炭供應總量，優化產業布局，促使煤炭供求重歸平衡。9月29日國務院常務會議決定實施煤炭資源稅改革，推進清費立稅，對理順資源稅費關系，完善煤炭價格形成機制，促進資源合理開采利用，加快經濟發展方式轉變具有重要意義。

2015年：行業“去產能”艱難亟待轉型升級

目前，在一系列煤炭脫困政策扶持下，煤炭市場已經出現一些積極變化，產量無序增長的勢頭得到一定遏制，煤價出現回升勢頭，市場信心有所恢復。展望2015年，我國經濟仍將面臨較多風險和挑戰，但在堅持穩中求進的總基調下，國內經濟走勢將保持平穩增長態勢，加之利好煤炭行業的相關政策將持續發力，行業發展的整體環境將穩中向好。但“去產能”將是一個漫長而艱難的過程，高庫存、低需求、短資金仍將伴隨著2015年的煤炭市場，我國煤炭行業仍將面臨嚴峻挑戰。抓住機遇，加快推進轉型升級是煤炭行業亟待解決的問題，也是擺脫困境、走出嚴冬的最佳出路。

總量寬松局面仍將持續

據中國煤炭工業協會預計，我國煤炭產能將在2014-2015年陸續釋放，甚至可能在2016年達到峰值，加之當前巨大的庫存壓力，市場供應體量明顯縮減的可能性不大。此外，雖然國家采取增收進口關稅，提高準入門檻等措施限制進口煤，但全球煤炭過剩、國際煤價低位運行的狀況無明顯改善，煤炭進口仍保持較大規模，進一步加大供應壓力。煤炭供求失衡的問題難以在短時間內發生根本性轉變。

煤炭需求將低速運行

我國產業結構調整將繼續深化，加之節能減排和環境保護壓力加大，全國煤炭消費增長仍將低速運行。《能源行業加強大氣污染防治工作方案》提出，到2017年煤炭占一次能源消費總量的比重降低到65%以下，京津冀、長三角、珠三角等區域力爭實現煤炭消費總量負增長;北京市、天津市、河北省和山東省凈削減煤炭消費量分別為1300萬噸、1000萬噸、4000萬噸和2000萬噸。隨著國家支持清潔能源發電的優惠政策相繼出臺，未來風能、太陽能、水能等清潔能源將會迎來比較好的發展機會，進一步壓縮火電對煤炭的需求。國家能源局表示，2015年水電總裝機容量將超過3億千瓦，同比增長約1000萬千瓦。

煤炭價格上行動力不足

今年10月份以來，在煤炭供給有所回落、消費需求季節性回暖等因素作用下，煤炭價格呈現較為明顯的觸底反彈態勢，累計漲幅近一成。后期來看，受高庫存、低需求的制約，加之海運價格持續走低壓縮成本，煤炭價格上行動力不足。12月26日，海運煤炭運價綜合指數OCFI報收626.99點，同比下降45.3%，煤炭運輸成本降低。然而，從企業盈利狀況看，煤炭價格已處于底部，加之國際煤炭供應商減產以及我國救市政策持續發力，煤炭價格繼續大幅走低的可能性不大，預計2015年國內煤炭價格將呈低位波動態勢。