深陷控制權之爭的山水水泥(249.64元/噸，-0.29%)日前公告，香港高等法院23日全盤否決，托管人安永會計師事務所提出的改組董事會提議。山水水泥同時稱，天瑞(235.83元/噸，0%)集團24日傳真函稱撤回其于6月18日提出召開股東特別大會投票罷免多數董事會成員的請求。但鑒于公司章程的嚴肅性，7月29日的股東特別大會仍將如期舉行，并將再提出補選其他兩名獨立董事的議案。

山水水泥2008年在港上市。目前控股狀況為：天瑞集團占股28.16%，山水投資占股25.09%，亞洲水泥(232.5元/噸，0%)占股20.90%，中國建材占股16.67%，公眾股東占9.18%。其中，山水投資是山水水泥管理人員和員工的持股平臺。

2014年11月，山水水泥6名前高管和2095名職工將前董事長張才奎起訴到香港高等法院，認為上市前的信托計劃侵吞了員工股份，向法院申請“禁制令”和“接管令”。2015年5月20日，法院做出裁定，將山水投資持有的約43.29%股份轉由安永事務所托管。

在山水水泥內亂之際，同樣香港上市的天瑞集團4月發動突襲，在二級市場上掃貨成為山水水泥第一大股東，并致其因公眾股比例低于25%而停牌。6月19日，天瑞集團要求召開特別股東大會，提議罷免除1名現任非執行董事以外的其余7名全體董事，并委任7名新董事。如果上述議案獲得股東大會通過，天瑞集團將實現用不到60億成本就控制了山水水泥200億的資產。

天瑞集團的這一舉動得到了山水水泥托管人事實上的支持，安永事務所亦提出了全盤改組董事會的提議。上述議案遭到山水水泥第三大股東亞洲水泥、第四大股東中國建材及現任管理層的公開反對。7月20日，中國建材與亞洲水泥共同提出自愿現金全面收購要約。

雖然29日的股東特別大會將如期進行，但天瑞集團聯手安永事務所控制山水水泥的行動已經接近“落敗”。不過，在工信部整體推動國內水泥行業兼并重組的大背景之下，中國建材和亞洲水泥是否能夠獲得漁人之利、收購山水水泥，或是山水水泥控制權之爭游戲的第二季。