隨著新一輪大規模基礎建設開啟，建材行業有望迎來新一波需求高潮。而工信部和住建部于9月1日印發的《促進綠色建材生產和應用行動方案》通知，更是對建材行業的發展起到一定的提振效果。旺季效應疊加國企改革預期，建材類上市公司整體估值有望獲得一定幅度提升。

基建加碼帶來結構性機會

基建投資仍然是經濟穩增長的重要抓手。繼“一帶一路”戰略規劃出臺后，近期國務院又調整了固定資產投資項目資本金比例，意欲促進投資穩增長。先是國家發改委擬通過國家開發銀行和農業發展銀行向郵政儲蓄銀行定向發行長期專項債券，建立專項基金，用于基礎設施建設。緊接著國務院常務會議又提出調整和完善固定資產投資項目的資本金比例制度。這些刺激政策的推出，將有力解決地方政府因債務管控而導致項目資本金不足的難題。由此不難看出，基建投資的持續加碼，無疑利好建材行業需求的增加。

雖然從國家統計局發布的上半年經濟數據來看，固定資產投資同比增長11.4%，增速比一季度回落2.1個百分點，但諸多囊括在重大工程包中的基建領域卻呈現出“逆勢大漲”的態勢。如交通部發布數據顯示，今年上半年，公路水路完成固定資產投資7188億元，同比增長9.5%，略高于去年同期。從中國鐵路總公司發布的投資情況來看，今年的鐵路項目投資進度也好于以往，11大工程包總體投資將在13萬億~15萬億之間。另外，今年國家層面還推出了“七大工程包”，預計投資超過10萬億元，僅上半年就已累計完成投資3.3萬億元。此外，發改委還推出了許多措施吸引社會資本參與工程包項目，如建立PPP項目庫等。

“建材板塊看點多在新型建材領域。”在行業投資機會上，海通證券認為，三類建材企業具有成長空間：1，涉“水”：國內市政管網歷史欠賬、水環境糟糕的大背景下，長期管網建設及水治理服務空間大;近期水十條、PPP模式探索等政策傾向性明顯。2，涉“環保”：產品能通過升級、創新，替代傳統方案、開拓應用空間。如集成房屋替代零配件、玻纖復合材料替代鋼/鋁材、搪瓷鋼板拓寬應用領域。3，涉“家”：涉“家”產品狹義上來說是消費者選擇力大的品類，如吊頂、衛浴陶瓷、涂料、家裝管道等;品牌力可實際提升企業份額及盈利。

旺季效應刺激水泥需求

從歷史規律來看，在每年三、四季度都將進入水泥行業銷售旺季，漲價效應對水泥類上市公司業績提升有明顯影響。

相關資料顯示，9月初，全國不同地區水泥市場需求表現差異較大，華東、中南和西北地區，隨著天氣好轉，水泥需求保持溫和上升態勢，局部地區價格小幅震蕩上揚;華北、東北和西南地區受國家大型活動、區域經濟形勢較弱及雨水天氣影響，下游需求依然較差，價格繼續在底部盤整。統計數據也顯示，全國水泥市場價格震蕩上行，環比漲幅為0.4%。價格上漲區域主要體現江蘇、安徽、湖北、湖南和甘肅等地，上調幅度10元~20元/噸;價格下跌區域主要是廣西，幅度20元~30元/噸。西北地區價格也出現了上調。9月1日，甘肅蘭州以及周邊地區水泥價格上調20元/噸，價格上調一方面進入8月下旬至9月初，下游需求環比有明顯提升，各企業發貨基本恢復正常水平，從需示來看，目前價格有望維持至淡季來臨。

“9月進入傳統需求旺季，環比7~8月份市場需求會繼續有所改善，且目前水泥企業多是在微利或虧損中運行，為提升利潤，部分集中度較高地區企業將會繼續推動價格上漲，所以四季度將是行業階段性反轉的關鍵時刻。”相關分析人士指出水泥行業將在今年四季度迎來行業拐點。海通證券也認為，央行貨幣政策雙降啟動新一輪寬松周期，地方債置換額度進一步上調顯示出財政政策持續發力，而水泥作為周期品自上而下邏輯順暢;另外，盡管地產及基建整體仍較疲弱，但目前水泥價格已在企業成本線下，提漲動力強;隨著全年最大旺季的即將來臨，需求環比改善將推動價格小幅回升，短期基本面向好。

關注“中材系”整合

隨著配套政策的完善以及試點的推進，目前來看，國企改革尤其是央企改革已進入到落地階段。在建材類上市公司中，目前實際控制人為地方國資委的有11家，其中主營水泥有海螺水泥、金隅股份、冀東水泥、萬年青、福建水泥、青松建化、亞泰集團、尖峰集團、同力水泥9家公司，主營塑料型材有海螺型材，主營玻璃有耀皮玻璃;在央企方面，中建材旗下有北新建材(石膏板)、中國巨石(玻纖)、洛陽玻璃(玻璃)、方興科技(玻璃)、瑞泰科技(耐火材料)5家上市公司;中材集團旗下有寧夏建材(水泥)、天山股份(水泥)、祁連山(水泥)、國統股份(管材)、中材科技(復合材料)、中材節能(環保)、中材國際(水泥工程設備)7家上市公司。此外，中建材集團還參股了4家地方國企上市標的萬年青(4.89%)、福建水泥(5.26%)、同力水泥(10.11%)、上峰水泥(21.77%)。在這些公司中，可以看到，目前處于停牌狀態的有巢東水泥、上峰水泥、北新建材等11家公司。“為扭轉公司經營，虧損國企改革重組的動力最強。所以越是虧損的企業，漲得越好。”研究人士向記者表示道。

“建材行業中，央企將是國企改革的主要戰場。”長江證券認為，中建材集團目前資產證券化率82%，絕對量上尚有超700億資產未證券化，旗下新型房屋類資產(北新集團和中國新型房屋)資產證券化比率較低，存在進一步證券化的空間和預期，玻璃類資產(凱盛科技集團)和水泥類資產(中國建材和三獅集團)存在資產重組整合和注入的預期;中材集團資產證券化比率較高，資產整合預期強于資產證券化，整合主要涉及旗下三個同地區同業務(水泥)上市平臺天山股份、寧夏建材、祁連山，以及復合材料板塊中材科技等。

在中材集團重組過程中，2015年9月7日原本是中材集團承諾解決旗下水泥業務同業競爭的最后期限，但是這一期限卻被宣告延期。天山股份、寧夏建材、祁連山3家公司同時發布公告稱，“近日收到實際控制人中材集團發來的《關于變更承諾履行期限的函》，其擬延期一年履行解決旗下3家上市公司同業競爭的承諾”。而對于資產整合延期的原因，中材集團在公告中表示，由于3家上市公司處于不同地域，涉及與所在地政府的溝通，需要在溝通的基礎上形成較為成熟的整合方案;另外，新一輪的國企改革正在進行，具體指導意見和實施細則將陸續出臺，公司需服從整體進程。在業內人士看來，承諾延期一年完成或將倒逼整合進程的加速。

此外，記者還注意到，中材科技也發布了重組泰山玻纖的公告，擬以38.5億元收購中材股份旗下泰山玻纖100%股權。這從實質上反映出央企合并浪潮下中材集團面臨的外部壓力，鑒于央企改革優先于“一帶一路”戰略地位或者是虧損企業的策略，天山股份等3家公司的重組預期強烈。