行業利潤數據由以往季度公布變為月度公布,我們對月度利潤數據進行簡評,對季度利潤數據重點分析。

2015年1-9月水泥產量增速-4.70%,收入增速-9.09%,利潤增速-65.46%,噸毛利47.5元(-16.10元,同比),噸凈利10.68元(-18.47元,同比),毛利率12.66%(-3.66%,同比),銷售利潤率2.85%(-4.64%,同比),具體點評如下。

全行業角度,產量、收入、利潤均下滑,盈利質量較2014年惡化,利潤下降尤為明顯;分省份,西藏利潤增速為正,增幅為25.92%;其余省市利潤均負增長,利潤下降幅度最小的5個省市依次為河南、江蘇、廣西、江西、陜西;利潤下降幅度最大的5個省市依次為北京、內蒙古、河北、云南、新疆;

2015年1-9月我國水泥行業噸毛利47.50元,噸利潤10.68元。

2015年1-9月我國水泥行業噸毛利47.50元,噸利潤10.68元。靜態角度,產品噸利潤水平最高的5個省市由高向低排列依次為西藏、廣西、海南、河南、山東;產品噸利潤水平最低的5個省市依次排列為山西、新疆、北京、河北、內蒙古。

2015年1-9月我國水泥行業噸毛利同比下降16.10元,噸凈利同比下降18.47元。動態角度,產品噸毛利同比上升的3個省市由高向低排列依次為四川、天津、陜西,產品噸毛利下降幅度最大的5個省市依次排列為海南、安徽、貴州、廣東、浙江;產品噸凈利方面,全國各省市均為負增長,下降幅度最小的5個省市依次為陜西、河南、北京、江蘇、天津,產品噸凈利下降幅度最大的5個省市依次排列為海南、貴州、安徽、吉林、山西。

2015年1-9月我國水泥行業毛利率12.66%(-3.66%,同比),凈利率2.85%(-4.64%,同比)。動態角度,產品毛利率提升的僅有西藏、天津與陜西,下降幅度最小的3個省市為新疆、河南、上海,產品毛利率下降幅度最大的5個省市依次排列為貴州、山西、海南、北京、寧夏;產品凈利率均同比下降,下降幅度最小的5個省市為西藏、天津、江蘇、陜西、河南,產品凈利率下降幅度最大的5個省市依次排列為山西、貴州、青海、海南、新疆。

月度環比來看,2015年9月水泥行業噸毛利47.5元(+3.5元,環比),噸凈利12.6元(+8.1元,環比);9月我國水泥行業毛利率13.2%(+1%,環比),凈利率3.5%(+2.3%,環比)。

風險提示:宏觀經濟下行導致水泥行業下游需求疲弱。