上周建材指數漲幅約-0.3%,相對A 股指數收益約為-0.6%;其中二級行業水泥、玻璃指數漲幅分別約為-0.5%、+0.5%,三級行業管材指數漲幅約-0.3%。

板塊漲幅前5名:再升科技(+14.6%)、三圣特材(+13.1%)、同力水泥(+9.6%)、金剛玻璃(+9.5%)、石英股份(7.1%);漲幅后5名:九鼎新材(-23.5%)、秀強股份(-7.0%)、北玻股份(-7.0%)、嘉寓股份(-6.5%)、海南瑞澤(-5.7%)。

水泥行業

上周動態:上周全國水泥市場價格環比小幅上揚0.06%。價格上漲區域主要是福建、陜西以及貴州遵義局部地區,幅度20-30元/噸;價格下跌區域集中在浙江、江蘇、上海和湖南等地,幅度10-20元/噸。5月中旬,國內水泥市場價格維持震蕩格局,不同地區漲跌各異:華東受持續降雨影響,價格出現小幅回落; 西北地區隨著需求增加以及企業開展行業自律價格繼續上行;中南、華北和東北地區價格短期以穩為主。華南、京津冀和甘青地區企業為提升利潤,后期水泥價格有望繼續推漲;而華東地區受淡季因素影響,價格小幅回調難以避免, 主導企業將通過限產抑制價格下跌幅度。

玻璃行業

上周動態:上周全國浮法玻璃均價為1205元/噸,環比增約9元/噸;全國浮法玻璃庫存為3359萬重箱(168萬噸),環比降約0.1%。上周現貨市場整體走勢平穩為主,部分區域市場價格跟進,出庫保持正常水平。雖然目前市場走勢依然是北強南弱,在北方地區市場價格整體走高的帶動下,南方市場價格也有一定幅度的上漲。華中地區價格上周整體價格跟進,但在整體產能增加的背景下多少有些牽強。

玻纖行業

上周動態:近期玻璃纖維紗市場運行平穩,個別品種價格走高,市場運行平平, 無堿粗紗有趨緩跡象。

投資邏輯

股價反映的是預期,4月中旬出爐3月經濟數據的時點,周期股即已呈現利好兌現走勢,因為市場預期需求側難以持續回升。特別是近期“權威人士”人民日報刊文再度強化供給側改革政策基調,后續經濟繼續加杠桿幾無可能,房地產調控加碼的擔憂加劇,4月貸款數據已明顯回落,周期需求側復蘇邏輯已然證偽。

若回到供給側路徑,建材行業與鋼鐵煤炭比較而言,又缺乏供給側大邏輯。(近期水泥行業供給側改革綱領文件國務院34號文發布,明顯弱于煤炭鋼鐵。一: 發布主體級別不同,水泥為國務院辦公廳,而煤炭鋼鐵綱領文件發布主體為國務院;二:力度不同,煤炭鋼鐵有量化的去產能數量,且明確專項獎補資金, 而水泥沒有)。

自下而上精選個股

我們年初至4月偏重自上而下邏輯,目前時點則建議側重自下而上精選公司質地優秀、相對抗周期、估值較合理的個股。推薦纖維多元化應用前景廣闊的再升科技;轉型泛娛樂產業預期之帝龍新材;業績高增長的長海股份;市占率持續穩健提升的偉星新材和東方雨虹;轉型教育之秀強股份。