2016年初，全國(guó)水泥市場(chǎng)需求出現(xiàn)回暖跡象，部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)多次拉升，但由于前期水泥價(jià)格持續(xù)下滑，全國(guó)水泥價(jià)格仍處于低位運(yùn)行，全行業(yè)盈利表現(xiàn)不佳。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年一季度，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入1588億元，同比下降8%，全行業(yè)虧損20.4億元。上一次全行業(yè)虧損是發(fā)生在2003年，但虧損額超過20億尚屬首次，預(yù)計(jì)上半年全行業(yè)效益不容樂觀。

水泥效益：今年一季度為歷史同期最差盈利水平

從歷史數(shù)據(jù)來看，我國(guó)水泥行業(yè)效益最好的時(shí)期是2011年，一季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)140多億元，“十二五”期間，一季度年均利潤(rùn)總額為73億元，最低利潤(rùn)水平也達(dá)到30億元以上，今年一季度的虧損將拉低全年的盈利預(yù)期。

2011－2016年間，全國(guó)水泥銷售收入的波動(dòng)幅度總體小于利潤(rùn)總額的波動(dòng)幅度（見圖1.)。2011年一季度與2016年一季度的銷售收入相近，但盈利水平卻截然相反， 2011年一季度創(chuàng)歷史同期最好盈利水平，而2016年一季度則幾乎是歷史同期最差的盈利水平。

上市公司一季度業(yè)績(jī)：三分之二左右的公司出現(xiàn)凈虧損

從23家水泥上市公司發(fā)布的業(yè)績(jī)公告來看，今年一季度盈利的公司有8家，包括：海螺水泥、葛洲壩、中國(guó)建材、金隅股份、塔牌集團(tuán)、尖峰集團(tuán)、華潤(rùn)水泥和萬年青。2016年一季度，海螺水泥依然是盈利最好的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)11.55億元，但同比出現(xiàn)大幅下滑，降幅為33%；葛洲壩凈利潤(rùn)為6.46億元，同比增長(zhǎng)27%。水泥業(yè)務(wù)占葛洲壩業(yè)務(wù)的比重較小，但水泥板塊盈利較好，2015年水泥利潤(rùn)達(dá)10億元；中國(guó)建材和金隅股份凈利潤(rùn)分別為1.6億元和1.5億元，低于海螺水泥凈利潤(rùn)約10億元；其他盈利上市公司的凈利潤(rùn)不到1億元。

2016年一季度，23家水泥上市公司中，出現(xiàn)凈虧損的公司共有15家，其中，虧損最為嚴(yán)重的是冀東水泥，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-8.04億元；祁連山、天山股份、亞泰集團(tuán)、青松建化和華新水泥一季度也虧損較為嚴(yán)重，凈虧損達(dá)1-2億元。

從23家水泥上市公司的凈利潤(rùn)情況可以看出，今年一季度水泥企業(yè)總體運(yùn)行情況較差，三分之二左右的公司出現(xiàn)凈虧損，其中，虧損較為嚴(yán)重的公司中也不乏大企業(yè)集團(tuán)，包括前十大水泥企業(yè)（集團(tuán)）中的冀東水泥、華新水泥和中材集團(tuán)，中材集團(tuán)旗下中材股份、寧夏建材、天山股份和祁連山四家上市公司全部出現(xiàn)凈虧損。水泥上市公司多為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，水泥上市公司的運(yùn)行情況在一定程度上也代表了整個(gè)行業(yè)的運(yùn)行情況，上市公司整體運(yùn)營(yíng)不佳，整個(gè)行業(yè)的效益也受到影響。

行業(yè)虧損原因：需求尚未完全恢復(fù)、價(jià)格低位運(yùn)行

從虧損公司所處的市場(chǎng)區(qū)域來看， 北方地區(qū)的運(yùn)行情況較差。今年一季度虧損的上市公司中多數(shù)市場(chǎng)區(qū)域位于北方地區(qū)，其中西北地區(qū)較多，包括：寧夏建材、天山股份、祁連山、青松建化、西部水泥和金圓股份等公司。上述15家虧損上市公司的凈虧損合計(jì)為20.87億元，其中，水泥市場(chǎng)位于北方地區(qū)的上市公司凈虧損合計(jì)約為16.73億元，占15家上市公司總凈虧損額的80%。一季度為北方地區(qū)水泥淡季，受季節(jié)性周期影響，市場(chǎng)需求尚未完全恢復(fù)，且上一年需求出現(xiàn)大幅下滑，水泥價(jià)格保持低位運(yùn)行，因此，行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。

根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)數(shù)字水泥網(wǎng)對(duì)水泥市場(chǎng)的長(zhǎng)期監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2011年以后，全國(guó)P.O.42.5散裝水泥市場(chǎng)價(jià)格總體呈現(xiàn)下行走勢(shì)，2016年一季度全國(guó)月度平均價(jià)格創(chuàng)2011年以來的最低水平。2016年一季度月度價(jià)格由2011年的最高431元/噸下降至244元/噸，下降了187元/噸；與2013年最高月度價(jià)格相比，下降了116元/噸。3月份，華東和西南部分地區(qū)水泥市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)多次拉升，但價(jià)格仍普遍處于低位，全國(guó)31個(gè)省份（直轄市、自治區(qū)）中有18個(gè)省的P.O.42.5散裝水泥市場(chǎng)價(jià)格在250元/噸以下，部分區(qū)域的價(jià)格上漲對(duì)行業(yè)整體效益提升的影響有限。

近期預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)二季度效益將明顯改善，但上半年依舊不容樂觀

上半年水泥利潤(rùn)總額若要達(dá)到去年同期水平，二季度利潤(rùn)總額至少要達(dá)到150億元以上，月平均利潤(rùn)總額則要達(dá)到50億元左右。2015年上半年，月平均利潤(rùn)總額不到25億元，最好的月份為39億元，P.O.42.5散裝水泥月平均價(jià)格約為300元/噸。2016年4月份多個(gè)地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)拉升，全國(guó)P.O.42.5散裝水泥市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到257元/噸，與2015年上半年的月平均價(jià)格相差43元/噸，仍然存在一定的差距。從數(shù)字水泥網(wǎng)對(duì)水泥市場(chǎng)跟蹤監(jiān)測(cè)的情況來看，今年3月底至5月中旬以來，多個(gè)區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)輪番上漲，如長(zhǎng)三角、珠三角、華北及西南部分省份。隨著北方地區(qū)的市場(chǎng)需求啟動(dòng)，二季度行業(yè)運(yùn)行效益較一季度會(huì)有明顯改善。但是，二季度是雨水多發(fā)季節(jié)，南方部分地區(qū)受雨季影響，需求減淡，后期價(jià)格持續(xù)上漲有一定阻力。因此，二季度全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格要提升至2015年上半年的水平較為困難。若需求不能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，上半年全行業(yè)利潤(rùn)要達(dá)到去年的水平有一定難度，全行業(yè)效益依舊不容樂觀。

自今年年初以來，基建投資項(xiàng)目加快推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)一定的回暖勢(shì)頭，上半年需求有望呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。在上一年大多數(shù)水泥企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，企業(yè)漲價(jià)意愿十分強(qiáng)烈，如若大企業(yè)集團(tuán)加強(qiáng)對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的主導(dǎo)，協(xié)會(huì)助推企業(yè)加大自律限產(chǎn)力度，推動(dòng)水泥價(jià)格恢復(fù)到合理水平，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)的效益回升仍然值得期待。