水泥步入旺季，各區(qū)域價(jià)格拉漲逐步開(kāi)啟，7 月中旬華北京津冀水泥價(jià)格率先拉漲，長(zhǎng)三角、西北地區(qū)緊隨其后，華東有持續(xù)拉漲的意圖，西南也有部分地區(qū)計(jì)劃漲價(jià)，這對(duì)全國(guó)水泥價(jià)格上漲提供了重要推力。

水泥：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格282 元/噸，較上周環(huán)比上漲0.7%。高標(biāo)號(hào)水泥方面，福州地區(qū)價(jià)格環(huán)比上漲15 元/噸，廣州、南寧地區(qū)價(jià)格環(huán)比上漲20 元/噸，太原地區(qū)價(jià)格環(huán)比上漲30元/噸，天津地區(qū)價(jià)格下跌10 元/噸，石家莊地區(qū)價(jià)格下跌20 元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為258元/噸，環(huán)比上漲3 元/噸。全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率較上周環(huán)比上升1.5%至56.9%。水泥庫(kù)存67.8%，較上周環(huán)比下跌0.5%。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差218 元/噸，與上周持平。短期看下游需求整體尚未出現(xiàn)明顯反彈，剔除雨水天氣僅江西、廣東和甘肅等個(gè)別省份企業(yè)發(fā)貨能接近產(chǎn)銷(xiāo)平衡，受G20峰會(huì)以及價(jià)格大幅上調(diào)影響，多數(shù)地區(qū)企業(yè)發(fā)貨仍在6-8 成之間。進(jìn)入9 月，隨著工程項(xiàng)目進(jìn)入正常施工期，下游需求將會(huì)逐步提升，水泥價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上漲。

本周重點(diǎn)關(guān)注事件：1)此次受G20 峰會(huì)水泥企業(yè)全面限產(chǎn)影響，華東率先開(kāi)啟了9 月份的第一輪大規(guī)模漲價(jià)。7 月19 日至8 月26 日，沿江區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)熟料船運(yùn)價(jià)已累計(jì)上漲75 元/噸左右;浙江水泥企業(yè)、工地及攪拌站停工限產(chǎn)范圍自28 日起進(jìn)一步擴(kuò)大，價(jià)格上調(diào)20-30 元/噸，杭州企業(yè)計(jì)劃9 月7 日起再實(shí)施調(diào)漲。江西贛東北區(qū)域9 月1 日起水泥及熟料價(jià)格普漲20元/噸。湖北鄂中和鄂西地區(qū) 30 日開(kāi)始第二輪漲價(jià)，本月累計(jì)漲幅全部補(bǔ)齊到 50 元/噸，局部?jī)r(jià)格已經(jīng)站到300 元/噸以上。

投資策略：水泥步入旺季，各區(qū)域價(jià)格拉漲逐步開(kāi)啟，7 月中旬華北京津冀水泥價(jià)格率先拉漲，長(zhǎng)三角、西北地區(qū)緊隨其后，華東有持續(xù)拉漲的意圖，西南也有部分地區(qū)計(jì)劃漲價(jià)，這對(duì)全國(guó)水泥價(jià)格上漲提供了重要推力。我們認(rèn)為旺季效應(yīng)下，部分區(qū)域整合成果顯現(xiàn)疊加企業(yè)協(xié)同提價(jià)意識(shí)強(qiáng)烈，我們預(yù)計(jì)三季度水泥價(jià)格漲幅及范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。政策穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，水泥需求大概率保持平穩(wěn)，邊際改善帶來(lái)景氣度回升;供給端，一)龍頭企業(yè)整合趨勢(shì)確定，逐步加速;二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)淘汰過(guò)剩產(chǎn)能，三)供給側(cè)改革自上而下推動(dòng)產(chǎn)能收縮。我們看好水泥旺季行情，建議從PB 角度配置水泥股，推薦海螺、冀東、華新。