水泥:本周全國水泥市場價格282元/噸,較上周環比上漲0.7%。高標號水泥方面,福州地區價格環比上漲15元/噸,廣州、南寧地區價格環比上漲20元/噸,太原地區價格環比上漲30元/噸,天津地區價格下跌10元/噸,石家莊地區價格下跌20元/噸。低標號水泥價格為258元/噸,環比上漲3元/噸。全國磨機開工率較上周環比上升1.5%至56.9%。水泥庫存67.8%,較上周環比下跌0.5%。全國水泥煤炭價差218元/噸,與上周持平。短期看下游需求整體尚未出現明顯反彈,剔除雨水天氣僅江西、廣東和甘肅等個別省份企業發貨能接近產銷平衡,受G20峰會以及價格大幅上調影響,多數地區企業發貨仍在6-8成之間。進入9月,隨著工程項目進入正常施工期,下游需求將會逐步提升,水泥價格將會繼續上漲。

本周重點關注事件:1)此次受G20峰會水泥企業全面限產影響,華東率先開啟了9月份的第一輪大規模漲價。7月19日至8月26日,沿江區域主導企業熟料船運價已累計上漲75元/噸左右;浙江水泥企業、工地及攪拌站停工限產范圍自28日起進一步擴大,價格上調20-30元/噸,杭州企業計劃9月7日起再實施調漲。江西贛東北區域9月1日起水泥及熟料價格普漲20元/噸。湖北鄂中和鄂西地區30日開始第二輪漲價,本月累計漲幅全部補齊到50元/噸,局部價格已經站到300元/噸以上。

投資策略:水泥步入旺季,各區域價格拉漲逐步開啟,7月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲,長三角、西北地區緊隨其后,華東有持續拉漲的意圖,西南也有部分地區計劃漲價,這對全國水泥價格上漲提供了重要推力。我們認為旺季效應下,部分區域整合成果顯現疊加企業協同提價意識強烈,我們預計三季度水泥價格漲幅及范圍將進一步擴大。政策穩增長背景下,水泥需求大概率保持平穩,邊際改善帶來景氣度回升;供給端,一)龍頭企業整合趨勢確定,逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產能,三)供給側改革自上而下推動產能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。

新型建材我們推薦兩條主線:新型建材推薦三條主線。主線1,消費型新建材,全面升級,強者恒強。建議關注包含以下兩點的家居建材類上市公司:(1)行業領頭者,具有較強品牌效應、產品質量有溢價能力的公司;(2)有強大線下布局,可提供無縫對接式線下服務。綜合估值彈性及企業實力,依次推薦標的:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關注北新建材;主線2,轉型升級建材企業,積極擁抱新經濟。在行業基本面受影響且很難強勁復蘇的大背景下,我們認為建材板塊轉型和產業模式創新日益頻繁,將繼續成為行業投資的主旋律,行業內不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進一步加快各自轉型的步伐。推薦轉型定位黃金跑道的標的:秀強股份、納川股份。主線3,尋找高精端新材料之星。我們看好產品具有稀缺性,產品競爭壁壘高的新型材料。推薦標的:菲利華(國內高純石英玻璃龍頭,半導體復蘇在即,制造端國產化提速,公司有望雙向受益)。

平板玻璃:本周主要城市玻璃平均價格(4mm)為73.80元/重箱,較上周上漲1.2%,其中,秦皇島價格為71.0元/重箱,與上周持平,西安價格為69.5元/重箱,較上周上漲3.0%,北京價格為67.5元/重箱,較上周上漲0.7%,上海價格為74.0元/重箱,較上周上漲1.4%,廣州價格為87.0元/重箱,較上周上漲1.2%。主要指標:停窯率(31.53%,處于高位)、價差占比(31.62%,環比上漲0.84%)、庫存(3167,環比上漲0.09%)。

本周國內玻璃市場漲勢出現放緩趨勢,在前期價格迅猛上漲之后,目前多居于高位,因此部分中下游用戶逐漸謹慎,但在需求支撐下,市場上行走勢基本維持。華北沙河地區由于部分中間商開始拋貨,個別廠家在出貨放慢下價格有所松動,但很快恢復正常;華東地區部分廠家漲1-3.5元/重量箱;華中地區廠家累計漲2-4元/重量箱;華南地區廠家累計漲3-5元/重量箱不等,當地價格日趨平穩;西南廠家主流漲3-5元/重量箱;東北地區多數廠家漲3-5元/重量箱不等,貨源依舊緊俏;西北地區部分廠家漲1-2元/重量箱。當前市場正處于需求旺季,終端工程進度良好,剛需支撐仍強,預計后市繼續上漲可能性較大,但漲勢將較溫和。

特種玻璃:本周國內光伏玻璃市場缺乏利好提振,市場量、價均跌走勢依然延續。超白壓延原片成交低價在19元/平方米,高價20.5元/平方米。原片價格下滑,進一步推進鋼片及鍍膜玻璃市場下跌速度。目前3.2mm超白壓延鍍膜實際成交30-31元/平方米均有,少數前期訂單依然維持在31.5元/平方米高價。下游組件廠庫存積壓,市場訂單持續下滑,光伏玻璃生產企業出貨壓力提升。深加工廠家亦倍感壓力,少數中小業者近期鮮有訂單。目前市場暫無明顯利好支撐,業者后市預期偏空,預計年前市場將有一波小幅回暖,但短期來看組件廠庫存偏大,光伏玻璃市場訂單維持下滑走勢。