受需求旺季推動，多地水泥價格持續(xù)上漲，其中安徽等地水泥價格已創(chuàng)出今年新高。近日中國水泥協(xié)會提交了關(guān)于水泥大企業(yè)產(chǎn)能互換的政策建議，推升水泥行業(yè)產(chǎn)能集中度，加快重組步伐。近期，水泥行業(yè)重組大戲已在接連上演。

分析人士指出，在供給側(cè)改革和下游需求回升的助推下，水泥行業(yè)盈利水平有望改善。

旺季推動 水泥價格持續(xù)上漲

受需求旺季推動，多地水泥價格持續(xù)上漲，其中安徽等地水泥價格已創(chuàng)出今年新高。廣東地區(qū)水泥市場恢復(fù)較好，27日各標(biāo)號水泥及熟料價格上調(diào)，漲幅每噸10元至30元不等。廣西地區(qū)水泥市場進入傳統(tǒng)旺季，需求有所回升，水泥價格呈現(xiàn)上行態(tài)勢。另外，湖北地區(qū)受災(zāi)后重建推動，局部需求激增，價格有望再次上調(diào)。

從最新動態(tài)來看，9月26日，浙江杭州、紹興和金華等地水泥價格全面上調(diào)每噸10元至30元;9月27日，上海、南京、蘇州和無錫等環(huán)太湖地區(qū)水泥和熟料價格也相繼上調(diào)每噸20元至30元，今年7月份以來已迎來第三次價格上調(diào)。目前上海、南京和杭州地區(qū)企業(yè)P.O 42.5散裝出廠價在每噸260元至300元。青海、西藏等地區(qū)水泥價格均出現(xiàn)上揚。

對于近期水泥價格上漲的原因，有機構(gòu)認為，進入9月下旬，隨著重點工程和在建房地產(chǎn)項目進入集中施工期，水泥市場需求將維持復(fù)蘇態(tài)勢。同時，煤炭價格和運費不斷上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本增加明顯，為提升利潤，企業(yè)將繼續(xù)推動價格上調(diào)。另外，在旺季效應(yīng)下，部分區(qū)域整合成果顯現(xiàn)，疊加企業(yè)協(xié)同提價意識強烈，水泥價格漲幅及范圍或有望進一步擴大。

今年5月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》，就今后一段時期化解水泥等行業(yè)過剩產(chǎn)能作出具體部署，提出到2020年，再壓減一批水泥熟料，產(chǎn)能利用率回到合理區(qū)間，水泥熟料等排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達60%左右。從目前來看，去產(chǎn)能的成效已初步顯現(xiàn)。

區(qū)域龍頭公司有望受益

產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲有望進一步帶動區(qū)域水泥龍頭公司的業(yè)績。

塔牌集團在廣東水泥市場占有率較高，計劃全年銷售水泥1600萬噸。2016年半年報顯示，公司將利用天氣好轉(zhuǎn)的時機，著力提升水泥銷量和采取有效措施加強成本管控，不斷提升經(jīng)濟效益。由于水泥價格企穩(wěn)回升，公司預(yù)計前三季度盈利有望穩(wěn)步好轉(zhuǎn)。

海螺水泥為行業(yè)龍頭。由于海外及收購產(chǎn)能釋放，公司水泥銷量增長明顯，上半年公司水泥和熟料合計凈銷量為1.28億噸，同比增長11%。由于海外及收購產(chǎn)能釋放，公司水泥銷量增長明顯，上半年公司水泥和熟料合計凈銷量為1.28 億噸，同比增長11%。據(jù)機構(gòu)調(diào)研，公司預(yù)計2016年銷量規(guī)模保持10%左右的增長。隨著近期水泥價格的節(jié)節(jié)攀升，公司下半年業(yè)績有望再度提升。

華新水泥是華中地區(qū)水泥龍頭。最新數(shù)據(jù)顯示，公司在湖南地區(qū)部分產(chǎn)品價格已有所提升。華新水泥此前預(yù)告稱，今年上半年凈利潤同比降幅在90%至95%之間，但相較一季度1.36億元的虧損，公司二季度情況已明顯改善。此外，公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，積極加快布局。其中塔吉克斯坦丹加拉50萬噸/年的水泥粉磨站項目已開工建設(shè)，公司預(yù)計今年四季度實現(xiàn)投產(chǎn)運營。

祁連山是中國中材集團有限公司所屬H股上市公司中國中材股份有限公司的控股子公司、國家重點支持的12戶全國性水泥企業(yè)(集團)之一，是甘青地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)集團、西北地區(qū)特種水泥制造商。公司半年報顯示，公司上半年凈利潤已由一季度虧損1.9億元縮窄至虧損1800萬元。

四川雙馬是目前中國西南地區(qū)規(guī)模最大、效益最好的水泥生產(chǎn)企業(yè)。公司董秘胡軍介紹，隨著公司都江堰骨料項目投產(chǎn)推動，公司預(yù)計2016年銷售水泥970萬噸，骨料150萬噸。從業(yè)績來看，公司上半年成功扭虧，實現(xiàn)凈利潤1900萬元，較去年增長了125.80個百分點。而今年第二季度營收比第一季度增長了30.40%，凈利潤比一季度增長了293.15%。而且在現(xiàn)金流方面一改去年-3245萬元的尷尬局面，今年上半年由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量達到了1.74億元。

行業(yè)整合不斷加快

在水泥價格不斷上漲的同時，行業(yè)內(nèi)整合的速度也在不斷加快。近日中國水泥協(xié)會提交了關(guān)于水泥大企業(yè)產(chǎn)能互換的政策建議，根據(jù)建議，到“十三五”末，全國前十大水泥集團產(chǎn)能集中度將超過60%，省區(qū)內(nèi)70%以上市場集中至2~3家企業(yè)，省區(qū)內(nèi)的地級或片區(qū)市場前2家市場集中度將超過80%。

值得注意的是，企業(yè)層面，甚至區(qū)域?qū)用娈a(chǎn)能整合的序幕已經(jīng)拉開。金隅股份于9月19日收到商務(wù)部反壟斷局關(guān)于金隅股份收購冀東集團股權(quán)案不予禁止的審查通知，這意味著，從即日起華北地區(qū)兩大水泥巨頭牽手已經(jīng)掃清了政策障礙。根據(jù)重組方案，冀東水泥擬作價154.96億元收購金隅股份及河北建設(shè)等持有的31家公司股權(quán)，以及冀東集團、冀東骨料持有的3家公司股權(quán)。重組完成后，金隅股份將直接持有公司45.41%的股權(quán)，北京市國資委成為上市公司實際控制人。

除金隅冀東重組外，華新水泥整合拉法基瑞安的方案也已付出水面。華新水泥8月3日晚間公告稱，公司擬收購法拉基中國7家子公司資產(chǎn)，預(yù)估購買價格總計為人民幣14.14億元，華新水泥將以現(xiàn)金支付目標(biāo)公司對價。

同樣是拉法基控股的公司，四川雙馬8月2日晚間公告稱，原控股股東拉法基中國與賽克環(huán)達成框架協(xié)議，后者將以每股8.08元的價格，受讓前者間接持有的占公司總股本50.93%股份，耗資31.42億元。交易完成后，拉法基集團仍通過旗下全資子公司，持有四川雙馬17.55%非限售股份，來自IDG資本的林棟梁則將成為四川雙馬實際控制人。對于這筆交易，拉法基方面給出的理由是為了解決與華新水泥同業(yè)競爭。根據(jù)整個交易設(shè)計，拉法基將所有股權(quán)脫手的同時，買家將對四川雙馬進行重組，出售其水泥及相關(guān)資產(chǎn)。

國資委8月22日下午消息顯示，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國建筑材料集團有限公司(以下簡稱中建材集團)與中國中材集團公司(中材集團)實施重組。值得一提的是，從建材行業(yè)市場規(guī)模來看，兩家央企重組實施后將成為世界級建材巨頭。

除上述公司外，截至目前，水泥行業(yè)多個區(qū)域的市場整合也已嶄露頭角。比如，天瑞水泥收購了永安水泥，參股同力水泥，其目的是整合河南市場;引發(fā)資本市場巨大轟動的山水水泥股權(quán)之爭，其目的是整合遼寧市場。此外，華潤水泥與昆鋼控股共同組建云南水泥建材公司，也開啟了對云南市場的整合。

目前中國水泥企業(yè)多達3500余家，市場主體的劇增推動中國水泥產(chǎn)能快速擴張，更使整個行業(yè)成為價格搏殺的一片紅海，惡性競爭經(jīng)久不絕。中國水泥協(xié)會信息中心副主任陳柏林認為，推動兼并重組是改變目前我國水泥市場惡性競爭、無序競爭的最有效方式。“水泥企業(yè)的重組將使得市場競爭格局發(fā)生明顯改變，有助于提高區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)市場控制能力，加強區(qū)域市場的協(xié)調(diào)，為行業(yè)效益的企穩(wěn)回升創(chuàng)造條件。”

行業(yè)迎來盈利最好時期

申萬宏源表示，政策穩(wěn)增長背景下，水泥需求有望保持平穩(wěn)，邊際改善將帶來景氣度回升。在供給端，龍頭企業(yè)整合趨勢確定、市場競爭淘汰過剩產(chǎn)能、供給側(cè)改革都在推動產(chǎn)能收縮。四季度又是水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季，下半年有望成為水泥行業(yè)近兩年盈利最好時期。建議在行業(yè)盈利低點、盈利能力改善時配置水泥板塊。

國聯(lián)證券也認為，供給側(cè)改革上半年初見成效。供給端，水泥行業(yè)落后產(chǎn)能出清造成供給收縮;需求端，地產(chǎn)基建拉動需求對價格形成支撐。價格回暖和需求帶動使得水泥板塊的公司業(yè)績環(huán)比均有大幅改善，下半年可以關(guān)注板塊內(nèi)的業(yè)績反轉(zhuǎn)和國企改革機會。此外，新型建材中的績優(yōu)藍籌股在上半年表現(xiàn)優(yōu)異，營收和凈利都保持高速增長，可持續(xù)關(guān)注。

投資機會上，申萬宏源建議，關(guān)注低估值龍頭及有提價預(yù)期區(qū)域水泥企業(yè)，包括海螺水泥、華新水泥、冀東水泥等，國企改革關(guān)注寧夏建材、祁連山。國企改革關(guān)注天山、寧夏建材;新型建材領(lǐng)域推進轉(zhuǎn)型成長股秀強股份、威創(chuàng)股份;消費建材龍頭依次推薦東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂、北新建材。

光大證券則持續(xù)看好華東、中南區(qū)域旺季提價帶來的盈利彈性顯現(xiàn)，推薦華新水泥、萬年青、上峰水泥、海螺水泥;同力水泥發(fā)力城市基建業(yè)務(wù)，將受益鄭州航空港區(qū)乃至河南省自貿(mào)區(qū)發(fā)展。