價格:本周全國水泥均價環漲1.9%,上漲區域主要是河南、山東、廣東、廣西、川渝和甘肅,不同地區價格大幅推漲30-50元/噸。進入10月中旬,受降雨和臺風影響,南方地區下游需求環比略有減弱,企業發貨普遍減少5%-10%;北方地區受降雪和天氣轉冷影響,需求也開始出現萎縮跡象,將逐漸進入淡季。價格方面,在行業自律和成本增加推動下,企業推漲價格熱情不減,多數地區如河南、山東、湖北和甘肅等地再現大幅上漲,并帶動全國均價繼續向上攀升。

庫存:水泥庫存環降0.9%,華北、西南下降3.8%、3.4%;熟料庫存環降0.6%,西南、華北下降明顯、中南提升明顯;粉磨開工率環比提升0.3%。玻璃庫存環比下降1萬重箱,其中廣東、山東、江蘇分別下降18、3、2萬重箱。本周前五天河南水泥漲價30元/噸,10月22日全省再次上調100元/噸,水泥價格將上漲至500元/噸(噸毛利超過200元),漲價主要原因系環保限產疊加旺季較好的需求(從歷史數據看,10-11月河南仍處于旺季),我們認為影響有限:一方面缺乏長期支撐,價格持續性有限;另一方面價格過高可能導致周邊地區的流入(截至本周京津冀、湖北、山東、安徽水泥價格約357、360、330、285元/噸),尤其是即將進入淡季的京津冀地區,而京津冀還具有區域一體化和基建支撐的中期邏輯。唯一值得重視的是,是否會產生明年旺季也環保限產的預期,對此我們偏謹慎,因為此次有疊加冬季供暖的因素。

從消費和制造升級方向,我們繼續轉型、消費建材、新材料三條主線推薦:1)轉型股推薦金圓股份:青海水泥商混高景氣構筑安全邊際,轉型危廢處置打開新的增長空間;2)消費建材篩選與投資、新開工關聯度低、市場份額低、品牌優勢強的細分領域龍頭,首推兔寶寶,基于長期成長性目前股價仍具有安全邊際,建議堅定持有,另推薦偉星新材、東方雨虹;3)新材料推薦產業鏈向景氣領域玻璃鋼調整,具備較好安全邊際和外延預期的長海股份,另推薦再升科技、中材科技。

建材1.71%,滬深300指數0.66%。漲幅前三:四川雙馬40.8%,棟梁新材11.9%,四川金頂11.6%。后三:太空板業-6.3%,帝龍新材-4.8%,巨龍管業-4.6%。

水泥:全國均價333.23元/噸,環比上升6.13元/噸,同升59.35元/噸。玻璃:本周浮玻均價為78.11元/重量箱,環降0.32元/重量箱。玻纖及其他:2400tex纏繞直接紗出廠4990元/噸左右。