建筑建材行業在去產能、供給側改革的大背景下亦有新機遇。我們認為未來隨著水泥行業去產能進程深入,基礎建設投資提速,水泥行業區域內供給格局將得到進一步改善;受家裝市場景氣上升及居民消費結構升級提振,消費建材的龍頭公司將繼續保持高速成長。

板塊指數微跌,行業趨勢轉好。2016年初至今,中信建材行業指數下跌2.12%,在29個子行業中表現位列第7位。今年前三季度,行業營收1873.34億元,同比增長2.82%,營業利潤169.75億元,同比增長42.77%,經營狀況逐季好轉。

水泥行業觸底回升,區域改善值得關注。受今年來地產周期回暖和基建投資加碼等需求端的改善,疊加行業協同自律、區域整合、環保限產及錯峰生產等供給側的調控帶來的有利影響,水泥行業產量和價格均較去年同期有明顯的回升,1-10月份水泥產量19.9億噸,同比增長2.2%,全國均價較年初漲幅近30%,行業經營狀況同比大幅改善。區域性景氣度的改善值得重視,地區建設發展機會帶動的需求增加和行業整合、產能去化、錯峰生產等供給側改革,將對區域內的水泥企業發展經營帶來新機遇。

消費建材業績高增,景氣防御價值顯現。首先,消費建材行業景氣延續具備穿越周期條件:2016年房地產市場回暖,新房銷售帶動地產后市場家裝需求,消費建材領域景氣度提升;中長期來看,盡管地產周期進入政策收緊調控階段,然而巨大的住宅存量規模將對消費建材的需求釋放提供可持續保障,對沖地產進入下行周期對需求端帶來的利空,消費建材行業對周期波動具備防御性。其二,消費升級將加快行業集中整合,利好細分領域龍頭:消費者對于家居環境日益增長的改善型需求,增強了裝飾建材的消費品屬性,市場快速向行業中注重品牌建設、產品質量、配套服務和研發創新的優勢企業集中,行業龍頭的市場份額逐漸增加,業績增速領先行業平均水平,“大行業小龍頭”具備高成長潛力。