2016年前三季度,受房地產明顯回暖及基建較好支撐疊加影響,水泥行業需求回暖(前三季度產量同比略升2.6%),水泥價格3月初達到歷史低點后觸底反彈持續回升,行業盈利同比顯著上升(前三季度利潤總額與同比大幅增長34%至248.65億元),各區域景氣度不同程度回升,但東北、西北區域需求同比仍有回落。10月份以來,全國水泥價格仍保持上揚,且由政府推動的2016~2017年冬季錯峰生產已經開始,若錯峰停窯執行到位,后期水泥價格仍有望維持現有較高水平。

財務表現方面,樣本企業盈利整體有所改善,但在25家樣本企業中,尚有8家企業前三季度經營性業務利潤仍處于虧損狀態(中聯水泥、亞泰集團和冀東水泥虧損最高);分區域來看,“南強北弱”的區域分化仍存在,且部分區域內企業分化有所加大。考慮到行業短期內回暖趨勢暫不會反轉,水泥企業全年盈利有望進一步改善。

從現金流及償債指標表現來看,盈利好轉帶動樣本企業現金流小幅改善,但短期債務占比上升導致樣本企業短期償債指標小幅弱化;考慮到行業產能過剩的局面未得到實質性解決,且外部融資渠道仍有所收緊,需重點關注中聯水泥、亞泰集團、冀東水泥、北方水泥和天山股份等企業的流動性風險。