2016年，全國(guó)水泥價(jià)格經(jīng)歷了筑底回升的過(guò)程，價(jià)格一度跌至歷史低點(diǎn)，隨后價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，在8月份超過(guò)去年同期水平，11月份達(dá)到了2014年同期水平。8-11月份的全國(guó)水泥均價(jià)走勢(shì)圖給出了近幾年最漂亮的上升曲線，12月初價(jià)格仍保持上升走勢(shì)。下半年以來(lái)的水泥價(jià)格大幅上漲是多重因素影響的結(jié)果，那么2017年這種上升勢(shì)頭是否還能延續(xù)呢?需要從多個(gè)角度去分析。
1、需求端
2016年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資在一季度增速回升之后又落入增速下滑甬道，直到9月份累計(jì)投資完成額增速企穩(wěn)回升。房地產(chǎn)累計(jì)投資增速較去年全年明顯回升，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速仍保持在較高水平，這是拉動(dòng)今年水泥消耗同比增長(zhǎng)的主要因素。但是從下半年開(kāi)始基建投資增速逐月遞減，單月投資同比增速下滑;從水泥銷售情況來(lái)看，銷量同比增速逐季遞減，第三季度銷量同比增速降至1.5%。可見(jiàn)盡管上半年水泥需求有向好發(fā)展，但第四季度向好態(tài)勢(shì)已現(xiàn)頹勢(shì)。
12月9日中央政治局會(huì)議分析研究了2017年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，堅(jiān)持以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴(kuò)大總需求，全面做好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)等各項(xiàng)工作。國(guó)家信心中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)課題組發(fā)布的報(bào)告顯示，建議2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)控目標(biāo)定在6.5%左右;有專家或機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將仍維持在6.5%-7%之間，國(guó)內(nèi)主流金融或投行機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值為6.3%-6.6%之間，同時(shí)大部分投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為2017年消費(fèi)對(duì)整體GDP增速的貢獻(xiàn)將明顯高于2016年。可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于2017年固定資產(chǎn)投資增速略顯悲觀。
從需求端細(xì)分來(lái)看，主要需求端有房地產(chǎn)和基建市場(chǎng)，房地產(chǎn)在2016年9月底出臺(tái)新一輪宏觀調(diào)控政策，意味著未來(lái)至少是短期內(nèi)房地產(chǎn)活動(dòng)很可能走弱。截止到11月，房屋新開(kāi)工面積同比增速已從上半年的20%以上降至7.6%，專家預(yù)測(cè)2017年房地產(chǎn)投資增速將再次放緩至2%左右，新開(kāi)工面積同比增速也將放緩至0-2%。房地產(chǎn)投資走弱將對(duì)水泥需求產(chǎn)生很大影響。
基建方面國(guó)內(nèi)還需要更多的基建投資，從基建投資資金來(lái)源來(lái)看，未來(lái)幾年基建類相關(guān)的額外財(cái)政刺激擴(kuò)張力度將縮小，PPP作為準(zhǔn)財(cái)政渠道的重要性將越來(lái)越強(qiáng)，截至11月初，已公布的全國(guó)PPP項(xiàng)目庫(kù)總投資規(guī)模為12.46萬(wàn)億，其中處于“執(zhí)行階段”的PPP項(xiàng)目計(jì)劃總投資規(guī)模達(dá)1.56萬(wàn)億，據(jù)估算今年前三季度PPP項(xiàng)目執(zhí)行對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模為7000-8000億元，2017年預(yù)計(jì)“執(zhí)行階段”的PPP項(xiàng)目計(jì)劃投資規(guī)模可能達(dá)到3-4萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模1.5-2萬(wàn)億元。如果2017年P(guān)PP項(xiàng)目落地較為及時(shí)，項(xiàng)目進(jìn)展良好，基建將成為2017年固定資產(chǎn)投資的有效支撐，或許會(huì)在一定程度上抵消房地產(chǎn)投資增速下滑對(duì)水泥需求產(chǎn)生的負(fù)面影響。
整體來(lái)看2017年需求端小幅上漲至負(fù)增長(zhǎng)的概率較大，房地產(chǎn)的悲觀預(yù)期增加了水泥需求增速下滑或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的幾率。
2、供給端
1-10月份，全國(guó)新投產(chǎn)新型干法熟料生產(chǎn)線10條，累計(jì)新增熟料產(chǎn)能1500萬(wàn)噸左右;從跟蹤項(xiàng)目來(lái)看，目前在建生產(chǎn)線還有10條左右，但其中兩條為置換產(chǎn)能，投產(chǎn)后不會(huì)造成產(chǎn)能凈增加，還有已經(jīng)停建的生產(chǎn)線，其余8條在建生產(chǎn)線投產(chǎn)后將增加熟料產(chǎn)能1450萬(wàn)噸左右。供給端產(chǎn)能新增勢(shì)必加劇產(chǎn)能過(guò)剩矛盾，但從整體趨勢(shì)來(lái)看，一些生產(chǎn)線的投產(chǎn)及產(chǎn)能發(fā)揮會(huì)依據(jù)市場(chǎng)需求狀況而定，未來(lái)新增產(chǎn)能將更加萎縮，對(duì)全國(guó)水泥市場(chǎng)將不會(huì)有太明顯的沖擊，而局部市場(chǎng)可能會(huì)有一些波動(dòng)。
另一方面，近兩年供給端集中度逐步提高，大企業(yè)集團(tuán)合并、重組加速，2016年兩材合并、金隅冀東合并案之后水泥企業(yè)集中度發(fā)生明顯改變，隨著供給側(cè)改革及國(guó)企改革的繼續(xù)深入，不排除2017年水泥行業(yè)企業(yè)并購(gòu)重組事件繼續(xù)上演。供給端集中度的提升將再次改變市場(chǎng)秩序，企業(yè)對(duì)價(jià)格的控制力將更強(qiáng)，價(jià)格的漲跌似乎將與單純的供需平衡拉開(kāi)更大距離。企業(yè)漲價(jià)將更容易實(shí)現(xiàn)，但仍無(wú)法回避競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，截止到目前水泥價(jià)格已經(jīng)會(huì)升值較為合理的水平，在成本端不會(huì)發(fā)生大幅漲跌的情況下預(yù)計(jì)明年繼續(xù)大幅提升的概率較小。
3、成本端
成本端對(duì)水泥價(jià)格會(huì)產(chǎn)生重大影響的是煤炭行業(yè)，11月，七大煤電央企帶頭簽訂煤炭低價(jià)長(zhǎng)協(xié)合同促使煤炭?jī)r(jià)格高位回落，發(fā)改委積極推動(dòng)和保障中長(zhǎng)協(xié)履行，出臺(tái)多項(xiàng)措施力圖穩(wěn)定煤價(jià)。很多人擔(dān)心2017年長(zhǎng)協(xié)價(jià)能不能順利執(zhí)行，業(yè)內(nèi)人士表示通過(guò)今年的調(diào)控，發(fā)改委基本摸清了社會(huì)煤炭存量及實(shí)際供需情況，明年預(yù)計(jì)會(huì)在量上適度放寬，以保證價(jià)格回歸到一個(gè)合理水平。然而，從去產(chǎn)能任務(wù)來(lái)看，后續(xù)2-4年去產(chǎn)能還有2.5億噸需要退出市場(chǎng)，而2016-2018年是去產(chǎn)能任務(wù)攻堅(jiān)時(shí)期，因此去產(chǎn)能壓力仍然較大。今年價(jià)格的大幅上漲或許有供需短暫嚴(yán)重失衡的因素，而隨著政策調(diào)控及市場(chǎng)自身平衡的逐漸加強(qiáng)，未來(lái)短時(shí)間價(jià)格大漲的可能性也將大幅降低，煤炭?jī)r(jià)格的小幅波動(dòng)對(duì)于水泥行業(yè)也將不會(huì)造成太大影響。
另外，其他成本端例如原材料成本、運(yùn)費(fèi)成本也在不斷上升，9.21運(yùn)輸新政發(fā)布后也對(duì)水泥企業(yè)產(chǎn)生不小的影響，有人測(cè)算運(yùn)費(fèi)單價(jià)上調(diào)了35%。運(yùn)輸新政的執(zhí)行期間是2016.9.21至2017.7.31，也就是說(shuō)在當(dāng)前的水平上直到明年7月底運(yùn)費(fèi)價(jià)格將不會(huì)再次上漲，即2017年上半年水泥企業(yè)成本端的運(yùn)輸費(fèi)用將不會(huì)發(fā)生明顯波動(dòng)。
整體來(lái)看2017年成本端的最大變數(shù)仍在煤炭行業(yè)，預(yù)計(jì)大幅漲價(jià)已成小概率事件，因此由成本端造成水泥價(jià)格大幅波動(dòng)預(yù)計(jì)也將不太會(huì)發(fā)生。
4、社會(huì)因素(環(huán)保因素及其他)
環(huán)保因素成為水泥行業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)之一，無(wú)論是城市大氣污染治理還是企業(yè)的節(jié)能減排，在未來(lái)都將繼續(xù)影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。預(yù)計(jì)2017年大氣污染防治措施中停產(chǎn)停工將繼續(xù)扮演主要角色，中小型水泥企業(yè)、尤其是粉磨企業(yè)將受到更大的環(huán)保壓力，對(duì)于產(chǎn)能退出有一定的促進(jìn)作用，未來(lái)幾年內(nèi)，因環(huán)保因素進(jìn)行停產(chǎn)限產(chǎn)或?qū)⒊蔀槌B(tài)。
生態(tài)、環(huán)保等社會(huì)因素對(duì)水泥企業(yè)會(huì)產(chǎn)生間接的成本上升、產(chǎn)能發(fā)揮受限等影響，然而在全國(guó)范圍內(nèi)社會(huì)因素、外部因素逐步在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行成本轉(zhuǎn)化、成本消化也將成為一種趨勢(shì)。這種外部成本內(nèi)部化的過(guò)程如果是短時(shí)間內(nèi)完成將很可能造成企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格明顯上漲，但從國(guó)內(nèi)進(jìn)程來(lái)看這一過(guò)程具有長(zhǎng)期、緩慢的特點(diǎn)，因此短時(shí)間內(nèi)不會(huì)直接在銷售端有所表現(xiàn)。從2016年水泥行業(yè)情況來(lái)看，北方地區(qū)因大氣污染治理停產(chǎn)停工現(xiàn)象頻發(fā)，但因此企業(yè)大幅提高售價(jià)的現(xiàn)象比較少，因此預(yù)計(jì)2017年環(huán)保因素也將不能成為水泥價(jià)格大幅波動(dòng)的誘因。
2016年全國(guó)水泥價(jià)格大幅上漲僅次于2008年水泥價(jià)格的波動(dòng)幅度，價(jià)格的大幅波動(dòng)有其成行的特定環(huán)境與影響因素，2017年此輪價(jià)格大漲的影響因素繼續(xù)存在的概率較小，因此不會(huì)再出現(xiàn)類似于今年的價(jià)格大幅波動(dòng)。而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中供需關(guān)系仍將是價(jià)格的最大影響因素，局部地區(qū)水泥價(jià)格上漲幅度偏離合理區(qū)間，在無(wú)響應(yīng)需求的支撐下也必將回落。從企業(yè)端來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)逐漸走向競(jìng)合，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的掌控力逐漸增強(qiáng)，當(dāng)價(jià)格回歸到合理水平時(shí)，企業(yè)更愿意去維護(hù)自身較好的獲利水平和環(huán)境，而不是破壞當(dāng)前的“和平穩(wěn)定”態(tài)勢(shì)。