繼續看好水泥板塊短期反彈，但空間不大。我們短期繼續看好水泥板塊反彈，一方面是供給側改革政策有所升溫，近期國家發改委表示正在編制鋼鐵煤炭2017年去產能方案(春節前后出臺)，且后續去產能將向有色、船舶制造、煉化、建材等行業擴圍。

自上而下角度，春節前后周期板塊政策催化力度較強;另一方面是行業基本面仍維持強勢，從我們跟蹤的龍頭企業出貨情況來看，即將出爐的12月水泥產量數據預計將超預期(基建有一定幅度復蘇)，春節期間各地的大范圍停產計劃也使得企業庫存維持在較低水平，淡季價格回落幅度較小。推薦個股海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、冀東水泥(000401)、祁連山(600720)等。

以一年為周期來看，水泥板塊反彈空間不大，至少彈性不如鋼鐵煤炭：首先，供給側改革政策雖能擴圍，但預計仍以鋼鐵煤炭為重點(近期工信部明確回復水泥玻璃行業去產能專項資金難以設立亦顯示了政策層面對行業的區別對待);其次，水泥庫存總容量較低，生產線可隨時關停等性質決定其市場化去產能亦將是較為緩慢過程。供給側改革邏輯明顯不如鋼鐵煤炭順暢。