水泥價格上周開始上漲。平均水泥價格(全國性)上周環比上漲0.18%至人民幣311.83 元每噸。在河北、山西、江蘇、浙江、上海、山東、青海和寧夏的部分地區,水泥價格上漲人民幣10-30 元每噸;河南、福建、湖南和四川等地的水泥價格下跌人民幣10-20 元/噸。市場需求在3 月初繼續回升。總體而言,每日付運量按周上升10%-20%。華東、中南部、西南部的平均付運量約為70%-80%。平均庫存水平(全國性)略升至61.50%。

煤價按周上漲0.34%。煤價在經過四個月的溫和調整后,終在接近冬季完結時出現回升。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數上周上漲人民幣2元每噸至人民幣589 元每噸,較去年同期高53%。

2017 年GDP 目標為“約6.5%”。在2016 年,國家定下的GDP 增長目標為6.5%-7%,而根據國務院總理李克強昨天發表的“2017 年政府工作報告”,在作為經濟轉型期的2017 年, 國家的GDP 增長目標略為下降。今年的工作報告再次強調“供給側改革”、“環保”和“房地產調控”等問題。在2017 年,去產能行動仍將集中在鋼鐵和煤炭業。報告提出的主要措施還包括推進環保、提升能源效率和安全標準。然而,今年沒有具體的提到設立基金推動去產能(2016 年:人民幣1,000 億元)。

基礎設施方面,鐵路投資將保持在人民幣8,000 億元左右(2016 年:人民幣8,000 億元以上), 公路和水路建設的投資將達到人民幣1.8 萬億元(2016 年的公路建設投資:人民幣1.65 萬億元)。在三線和四線城市,房地產庫存仍然高企,政府仍關注這個問題。另一方面,根據工作報告,面對房價上漲的城市,應適當增加住宅用地供應。總體而言,基礎設施對水泥的需求應會在今年溫和增長,而房地產對水泥的需求仍取決于新動工工程的開發增長/下跌幅度,即是究竟一、二線城市的新土地供應可抵消三、四城市發展的多少跌幅。

我們覆蓋的水泥股上周平均下跌1.3%。我們覆蓋的水泥股在年初至今已大漲了32%,到了上周,市場情緒略為降溫。在我們覆蓋的水泥股中,表現最好的是中國建材, 股價上周上漲0.7%;安徽海螺的表現最弱,股價下跌2.6%。