公司經營性凈現金流從上年-6.5億增長至35億元，主要由于房地產板塊土地儲備支出同比減少。綜合毛利率為22.99%，較上年減少2.35%，三項費用率為15.22%，較上年增加0.91個百分點，其中管理費用增加0.71個百分點。
土地儲備豐富，地產實現持續增長公司具有成本較低的一線城市開發用地儲備和豐富的工業用地儲備。受益于2016年房地產市場的回暖，板塊實現營收184.49億元，同比增加9.02%，全年累計合同簽約面積117.87萬平米，同比增加18.9%，新增土地儲備118萬平米，累計擁有土地儲備總面積778萬平米，為房地產持續發展提供有力支撐。
與冀東重組，京津冀地區水泥業務把控力大幅提升2016年公司水泥板塊實現收入153.65億元，同比增長41.89%。水泥及熟料綜合銷量5521萬噸，同比增加40.62%;水泥及熟料綜合毛利率為22.63%，增加12.56個百分點。在水泥行業推進供給側結構性改革的環境下，公司與冀東集團在2016年完成戰略重組，完成后公司直接持有冀東水泥45.41%的股權并成為其實際控制人，成為全國第三大水泥企業。重組后公司在京津冀地區熟料產量和綜合銷量市占率分別達到79%和57%，區域議價能力和把控力大幅提升，區域秩序得到好轉。2016年華北地區水泥價格上漲38%，顯著高于其他區域。
17年計劃實現銷售收入600億元，繼續維持“買入”評級公司公布17年年度經營計劃，計劃實現銷售收入600億元，同比增速超25%，我們認為從公司房地產業務上看，預計17年或因加快保障性住房結算而毛利率承壓，但從水泥業務來看，冀東金隅整合之后區域把控力加強，一季度區域內水泥市場報價高舉高打，庫存偏低，價格漲勢較好，因此我們判斷17年水泥業務業績超預期的可能性較大，有望對沖地產業務毛利下滑。預測17-19年EPS分別為0.31/0.38/0.44元，對應PE為16.5/13.6/11.5x。繼續給予“買入”評級。