美國《華爾街日報(bào)》網(wǎng)站4月17日刊登題為《中國消費(fèi)者成為經(jīng)濟(jì)救世主》的報(bào)道稱，自2015年以來，家庭貸款大幅增加，減緩了中國公司債務(wù)負(fù)擔(dān)上升的危險(xiǎn)態(tài)勢。

報(bào)道稱，上述轉(zhuǎn)變與房地產(chǎn)市場密切相關(guān)。為了解決這個(gè)問題，中央政府把目光投向了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域債務(wù)問題最不突出的兩個(gè)環(huán)節(jié)：家庭和地方政府。

首先，中央政府為地方國有企業(yè)推出了大規(guī)模的債務(wù)再融資計(jì)劃，主要是將企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)移至各省的資產(chǎn)負(fù)債表中。其次，大幅放松抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)，釋放了大量被壓抑的家庭貸款需求。自2010年以來平均每月在新增貸款中占15%左右的消費(fèi)者貸款在2016年年底升至逾30%。

報(bào)道稱，這些措施的效果非常好。房屋庫存已下降大約15%，目前接近2013年以來的最低水平，這有助于房地產(chǎn)開發(fā)商削減債務(wù)，并在鋼鐵和水泥需求已經(jīng)回升之際鞏固加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，中國企業(yè)已放緩借貸速度，國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，2016年第三季度，非金融公司債務(wù)在GDP中的比重已下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2011年以來首次下滑。

在企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況略微改善的同時(shí)，消費(fèi)者負(fù)債急劇上升。相對來說，中國家庭的負(fù)債水平仍遠(yuǎn)低于美國家庭：2016年年底，美國消費(fèi)者債務(wù)相當(dāng)于美國GDP規(guī)模的近80%，而在中國這一比例只有美國的一半左右。但是中國消費(fèi)者債務(wù)正在迅速攀升：單單是過去兩年里，債務(wù)規(guī)模就上升了近40%。但中國消費(fèi)者的收入去年僅增長了6%。在2015年年初時(shí)，中國個(gè)人收入年增速為8%以上。

報(bào)道稱，以狀況良好的家庭資產(chǎn)負(fù)債表為代價(jià)，來換取企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的些微改善，這樣的做法在過去兩年中幫助促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)增長。但是，如果下一次中國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩之時(shí)以及之后，中國再次決定打開消費(fèi)者信貸閘門，那么消費(fèi)者負(fù)債攀升與個(gè)人收入增長放緩最終可能會(huì)以一種痛苦的方式碰撞。