【水泥人網】水泥行業在各區域企業對產量的自發約束下，平穩度過淡季;雖然淡季期間，由于長期雨水和高溫導致全國水泥價格出現小幅回調，但是由于夏季錯峰限產的有序執行，庫存水平仍然維持近年同期最低水平。隨著9月需求逐漸恢復，近期全國水泥價格開啟全面上漲模式，遍地開花;根據統計，全國各主要省份均已普漲一輪，漲價幅度普遍達到30-50元/噸，且執行堅決到位，本輪水泥價格上漲幅度在較多區域已基本彌補淡季水泥價格的跌幅。同時，當前水泥庫位比往年低10%左右、較多區域熟料明顯供給緊張，各地企業已經開始醞釀后續新一 輪漲價。

　　各地推出新一輪錯峰限產計劃，水泥行業產量約束將持續增強：在當前的低庫存水平下，全國各地的產量控制并沒有放松，而是呈現繼續增強的態勢。一方面在政府的行政干預下，從上游原材料來源到產能的監管都在加強;另一方面，協會推動、行業自發進行的錯峰限產在全國范圍內不斷加強;同時，行業自身對產能的約束意愿和約束能力也在不斷加強。近期，晉冀魯豫四省首次推出秋季錯峰、山東率先將全省范圍冬季錯峰的時間提前至11月15日，后續將看到各地執行更為嚴格的錯峰限產方案提出，水泥行業的產量約束持續增強。

　　四季度水泥價格或將大幅上漲：從當前漲價情況看，今年水泥價格反彈幅度均較大，且是全省大范圍上漲(以往僅是個別地區上漲)，說明企業間協同的增強，導致漲價的同步性和執行力明顯好于以往;從后續供需關系看，當前全行業水泥、熟料庫存較往年明顯更低，而與此同時的產量控制在明顯增強，同時因為環保監管等突發因素導致的臨時停窯也將帶來產能的實際減量。

　　分析認為，2017年四季度水泥的供需關系會比2016年四季度更緊， 后期水泥價格仍然將有明顯上漲動力。可關注低估值、安全邊際高、供給側改革中最受益的海螺水泥，和漲價行情中彈性大的華新水泥、祁連山;關注行業格局未來存在明顯改善預期的華北地區龍頭冀東水泥，以及東北地區龍頭亞泰集團。