一方面得益于水泥價格上漲后的高位企穩,另一方面是公司收購原拉法基中國水泥有限公司在云南、貴州、重慶工廠報告期內并表,經營規模擴大。環比來看,三季度單季營收環比二季度下滑9.49%,毛利率下滑2.64 個百分點,主要是7、8 月份水泥季節性銷售淡季,而同期燃料動力煤由于暑期用電高峰價格走高,水泥銷量、價格及毛利水平出現下滑,屬于季節性因素;歸母凈利潤環比下滑49.13%,除水泥銷售量價齊跌因素外,三季度對聯營企業和合營企業的投資收益的確認減少0.58 億元,與聯營企業分紅策略有關,同時本期確認少數股東損益環比二季度多出0.48 億元。
核心業務區域四季度價格預計提升,公司業績繼續向上公司核心業務區域華中、西南地區1~9 月固定資產投資完成額分別達到11.67%和13.65%,均顯著高于全國固定資產投資增速7.44%的水平,仍屬于水泥傳統需求旺盛地區。
1~9 月華中、西南地區水泥累計產量同比增速分別達到0.64%和0.60%,總體與去年持平。自八月中下旬水泥啟動旺季漲價以來,目前南方地區已經進入第三輪全面漲價階段,全國水泥均價已經超過二季度高點達到342.30 元/噸,較二、三季度均價分別高出8.15 元/噸、15.96元/噸,而同期動力煤價格基本穩定在580 元/噸水平,四季度水泥行業業績確定將大幅好于三季度。此外,近期安徽銅陵、宣城等多地出臺《采取超常規措施確保完成省政府確定的2017 年空氣質量目標工作方案》,有望四季度采取對水泥企業限產30%措施,根據卓創統計資料,兩地擁有熟料產能超過3000 萬噸/年,本次旺季限產若落地,將導致區域供需嚴重錯配,有望催生價格超預期上漲,公司產線分布臨近安徽,屆時量、價均有望受益。
產能集中區域經營向好,海外擴展穩步進行公司是華中地區水泥龍頭,2016 年末對西南地區拉法基非上市水泥資源完成收購整合后,公司熟料、水泥年產能分別達到5615萬噸、8690 萬噸,較上一年度分別增長24.09%、22.57%。公司目前熟料生產線主要集中在華中和西南地區,其中兩湖和云南地區產能合計占比達到74%,產能集中度較高;公司在湖北、湖南、云南地區熟料產能占比分別達到36%、9%和11%,對西南地區市場掌控能力顯著提升。
華新水泥在西藏地區具有三條生產線合計日產能5000 噸,西藏地區水泥價格及凈利率均遠高于全國平均水平,是公司營收及利潤重要來源;西藏三期 3000 噸/日水泥熟料生產線項目也在建設當中,投產后將進一步增厚公司業績。
此外,在“一帶一路”戰略推動下,公司加快走出去步伐,目前在塔吉克斯坦和柬埔寨有三條線運營中,海外尼泊爾項目和東非項目的前期工作也在有序推進之中;目前進展順利。