我國部分地區在上世紀80年代已開始實行污染物排放總量控制和排污許可制度，但20 多年來，在許多地方排污許可證制度處于“名存實亡”的狀況，實施程度距離法律要求仍然很低。究其原因，一是法律支撐遠遠不夠，二是制度缺乏技術規范，沒有具體的步驟和措施，缺乏操作性。
而在2016 年年底國務院辦公廳頒布的《控制污染物排放許可制實施方案》，對完善控制污染物排放許可制度，實施企事業單位排污許可證管理作出了具體部署，總體思路是實施“一證式”管理，并將排污許可制度確立為國家固定污染源環境管理的核心制度。
目前2017 年已接近尾聲，根據《方案》，各地方要在2017 年底前完成重點行業及產能過剩行業企業排污許可證的核發，隨許可證的核發完成和政策落實，預計2018 年排污許可證的限產力度將將進一步加大。
投資要點：
此次排污許可指標清晰明確，可操作性強。此次頒發的排污許可證，詳細記載了該企業被許可排放的污染物種類、濃度、排放量、排放去向等事項，載明了污染治理設施、環境管理要求等相關內容。以企業前三年達標前提下的實際排放量和濃度為“天花板”，排放不得超出，且只能越來越低。
停產、限產時間節點清晰，執行力度大。根據《控制污染物排放許可制實施方案》，各地方要在2017 年完成《水污染防治行動計劃》
和《大氣污染防治行動計劃》重點行業及產能過剩行業企業排污許可證核發，2020 年全國基本完成排污許可證核發。《環保部關于修改<環境保護主管部門實施限制生產、停產整治辦法>的決定(征求意見稿)》中則明確提出，未依法取得排污許可證的企業要進行停產整治，為此次排污許可制度的執行提供了法律依據。
玻璃行業首次因環保停產，排污許可力度初顯。11 月初邢臺市環保局發出的《關于對未持有國家統一制式排污許可證玻璃企業實施停產的函》，對未取得排污許可證的生產線實行停產。之后兩周內，沙河地區陸續有9 條玻璃生產線因未取得排污許可證而停產，約占沙河地區在產產能的20.21%，占全國產能的3.7%。12 月初，沙河11家平板玻璃企業13 條玻璃生產線被吊銷排污許可證并關停，自此共22 條產線停產，約占全國在產產能的6%。此次為玻璃行業首次因環保問題停產，可見此次排污許可力度之大，與國家去產能決心之強。
限制總排放量，水泥行業超產產能望被壓縮。據統計，截至11 月份，全國無證水泥在產產能比例2%,非法產能占比較低。但新的排污許可證核發對于超產產能的壓縮預計將較為突出。據反饋，部分中小型水泥企業在實際生產中存在超產現象，超產幅度約10%。排污許可證的督查指標中，存在對企業各類污染總排放量的限制，從而壓縮企業超產產能，逐步實現水泥行業去產能。
行業評級及投資策略。此次排污許可制度指標清晰，實施力度明顯加大，有利于水泥及玻璃等產能過剩行業的小產能出清，利好行業整體供需格局的同時，為行業龍頭讓渡市場份額，進一步利好龍頭企業。維持建筑材料行業“推薦”評級，建議持續關注水泥及玻璃行業龍頭企業，重點關注華東區域水泥企業。
重點推薦個股。推薦華東區域水泥龍頭企業海螺水泥、華新水泥，平板玻璃龍頭旗濱集團。
風險提示：排污許可制度推進進度不達預期，地方執行力度不達預期，需求大幅下滑。