2015年《全國環境統計年報》數據顯示，全國危廢產生量為3976萬噸，但是由于該數據來源于企業自主申報，明顯低于實際產生量。我們預測2018年全國危廢的實際產量在1.18億噸。從處理量的角度看，2015年危廢處置量為3200余萬噸，據此測算危廢處理率僅為30%左右。
2.危廢實際處理率低下和產能利用率低下同時存在
危廢實際處理率低下和產能利用率低下同時存在。2015年我國危險廢物總核準經營規模為5263.9萬噸，但實際經營規模僅達1536萬噸，核準經營規模實際利用率不足30%。我們認為造成以上現象的原因主要有以下幾點：1)危廢處理處置設施無法滿負荷運轉;2)運輸半徑導致的危廢種類和許可證范圍不匹配;3)存在低端產能過剩與高端產能不足矛盾。
3.政策驅動帶動危廢行業景氣度上升
政策面來看，2013年兩高司法解釋非法處置危廢入刑以及后續的政策細化，疊加2016年以來的環保督查影響，倒逼產廢單位交出危廢，危廢處理行業產能利用率大幅上升。
4.水泥窯協同大有可為
國外水泥窯協同處置已經發展了30多年，技術已經非常成熟，我國起步較晚但是發展迅速。水泥窯協同處置方式具有環保、經濟、快捷等多方面優勢，在當前水泥產能過剩的背景下，水泥企業有較強的意愿加入危廢協同處置，協同處置大有可為。
5.水泥窯協同市場空間將達千億規模
由于新增水泥窯不具有可操作性，且水泥窯協同需要達到較高的技術和環評要求，我們測算全行業1700余條新型干法水泥窯有10%符合要求，考慮10%的危廢水泥摻燒比，使用該種方式年均可處理危廢2000萬噸，考慮水泥窯改造成本1700元/噸和危廢處置費用3500元/噸，對應水泥窯改造市場規模340億元和700億元/年。
6.投資建議
危廢行業作為環保行業景氣度與確定性較高的子行業，未來具有較大發展空間，建議關注：危廢龍頭【東江環保(002672)】;水泥窯協同處置標的【金圓股份(000546)】、【中材國際(600970)】等。
7.風險提示
政策推進不達預期。