然而近期海螺水泥再度展現出了強勁的上漲動力，其背后不僅有下游需求超預期以及水泥低庫存帶來的價格大漲，還披上了一層中美貿易摩擦風險下的防御屬性，最近海螺水泥直接交出的凈利潤同比大幅增長1.2倍的一季度業績數據，更是助力股價突破箱頂，不斷放量上沖創出歷史新高。
水泥價格短期頹勢已不再
需求恢復疊加庫存低位，水泥價格回升態勢明顯。4月初，大多數地區下游需求都已恢復正常，水泥和熟料庫存維持低位，水泥價格恢復上行態勢，除了東北地區一次性上調幅度較大以外，其他地區多是延續小漲趨勢。4月第一周全國水泥市場價格環比漲幅達到2.5%，其中上海、江蘇、安徽、湖北、廣東和貴州是主要上漲地區，幅度10-30元/噸，而黑龍江和遼寧則是強制執行上漲120-130元/噸。
而庫存方面，在旺季需求推后的情況下，3月底-4月初水泥等行業去庫存速度創同期最快截止3月底，水泥庫容比為52%，降幅創出近些年新高的7%，4月初水泥熟料庫存比呈現進一步下降態勢。
其中海螺水泥主要區域的華東地區各方面均呈現樂觀形勢。目前江蘇蘇錫常地區水泥價格再次上調，幅度20-30元/噸，P.O42.5散到位價380-400元/噸，下游需求穩定，庫容比維持在40%-60%。
南京海螺中國廠水泥價格跟漲20-30元/噸，目前P.O42.5散主流到位價400-420元/噸，企業發貨產銷平衡，庫存在正常水平，加上前期熟料價格上調，粉磨企業生產成本增加，區域水泥價格有進一步上調需求，目前來看價格上調執行比較順利。
同一時刻，水泥利潤還在進一步提升。據了解，動力煤價格3月份以來處于持續陰跌狀態，但水泥現貨價格3月底止跌上行，水泥利潤處于回升態勢。據業內人士測算，全國水泥-動力煤價差3月環比增加13元至323元/噸，處于同期最高點。
因此短期來看，強勢上行的水泥價格或還將維持，而對于中長期供需而言，水泥也并不悲觀。
中長期供需格局樂觀依舊
就水泥供給而言，將繼續受到政策方面以及水泥協會共識壓制。一方面是國家質檢總局決定在2018年組織全系統對水泥生產許可證進行全面排查，繼續嚴厲打擊無證生產，持續開展生產企業監督檢查工作。
另一方面則是協會達成了幾點共識：一、取消32.5等級水泥必須要有所突破，總結推廣新疆停止生產32.5等級經驗;二、提升環保排放標準，通過嚴格指標來衡量和淘汰落后產能;三、大企業主動關停和淘汰2500t/d及以下的生產線。
錯峰生產方面則需要進一步深化，據了解河南當地某龍頭企業負責人透露，2018年河南水泥錯峰生產時間將比去年增加40天，達到160天。其中由政府主導的采暖季錯峰為120天，行業企業之間自律性停窯為40天左右。
對于水泥下游需求而言，略超出市場預期的地產或是主要支撐。拆分下游需求來看，雖然基建受到財政制約，增速會有所下滑，但地產投資仍能維持較樂觀的增速。
2017年下半年以來，無論是各地產商拿地以及開工數據都較為樂觀，而近期相關數據依舊樂觀。目前土地供應方面，3月住宅類供地繼續向好，環比、同比分別+11%、、+34%，2018年以來連續3個月兩位數增長;土地成交方面，3月住宅類土地成交環比-1%、同比+29%，其中，純住宅土地成交環比+17%、同比+45%。
同時鑒于目前庫存持續低位，主流房企銷售依然不錯，預計后續土地市場供應改善趨勢將持續，因此地產帶來的水泥需求并不悲觀。
考慮到供需格局樂觀變化態勢，供給側改革將推動水泥行業集中度提升，產能利用率維持高位，波動性下降的水泥龍頭企業正迎來黃金盈利期，市場給予相關個股的估值預期也會提升，而大龍頭海螺水泥近期的高增長業績預告，更是進一步印證著此前邏輯。
業績大增的海螺水泥仍可期待
2018年4月9日，海螺水泥發布業績公告稱，預計2018年一季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤，將同比增加25.84億元人民幣，同比增幅近120%左右;而扣除非經常性損益凈利潤增加約31.08億元人民幣，增幅達到2倍左右。
受此消息刺激，海螺水泥股價于2018年4月10日創出48.3港元的新高，最終收至48港元，目前市盈率處在13倍左右的水平。按照公司歷史估值水平來看，雖然算不上低，但綜合考慮到目前企業處于業績增長較樂觀時期，同時市場給予行業的預期值將有一定提升，海螺水泥目前也算不上貴。
如果再加上中美貿易摩擦的原因，市場其實對建材行業產生了一定的擔憂，而此時受外貿影響較小的水泥品種反倒是擁有了一定的防御屬性，尤其在價格回升態勢確定的現在，會是一部分資金偏愛的避風港。因此，現在的海螺水泥仍具備一定的關注價值。