點(diǎn)評(píng)：環(huán)保政策執(zhí)行空前嚴(yán)厲，或增大區(qū)域市場(chǎng)供給缺口。公司作為行業(yè)龍頭，在環(huán)保設(shè)備、技術(shù)、管理及運(yùn)行等方面領(lǐng)先行業(yè)，在這次環(huán)保行動(dòng)中遭遇剛性執(zhí)法，若政策執(zhí)行力度持續(xù)高壓，區(qū)域內(nèi)或有其他更多水泥產(chǎn)能受限，將加劇區(qū)域市場(chǎng)的供應(yīng)緊張，有利于淡季水泥市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定。臨時(shí)停產(chǎn)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限。臨時(shí)停產(chǎn)影響產(chǎn)能占銅陵海螺1500萬噸年熟料總產(chǎn)能的58%，公司依托規(guī)模和布局優(yōu)勢(shì)，通過統(tǒng)籌調(diào)度內(nèi)部其他沿江生產(chǎn)基地的熟料資源，滿足內(nèi)部粉磨企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。銅陵海螺2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.51億元，凈利潤(rùn)8.76億元;分別占公司2017年?duì)I業(yè)收入的4.98%和凈利潤(rùn)的5.52%。按比例推算影響公司2018年二季度及全年凈利潤(rùn)比例有限。
化解空間猶存。公告表示目前銅陵市政府正在積極協(xié)調(diào)相關(guān)部門，力爭(zhēng)早日恢復(fù)碼頭運(yùn)行。長(zhǎng)期以來，公司及銅陵海螺是安徽和銅陵的標(biāo)桿性國(guó)企，是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要力量，擁有良好的公共關(guān)系，認(rèn)為公司將和地方政府合力解決相關(guān)問題，恢復(fù)碼頭及所涉產(chǎn)能的運(yùn)行。
投資策略及評(píng)級(jí)：公司作為行業(yè)龍頭，依托規(guī)模和布局優(yōu)勢(shì)，是本輪行業(yè)供給側(cè)改革的最大受益者。預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為4.47、4.59和4.99元，以目前價(jià)格計(jì)，對(duì)應(yīng)PE為8，8和7倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。