圖片來源：視覺中國

　　以后，只有這兩類企業能夠生存，能夠互斗：國企跟外企。

　　國企，尤其是央企形勢喜人。

　　7月12日下午3時，國務院國資委副秘書長彭華崗介紹2018年上半年中央企業經濟運行情況。

　　6月，國企實現利潤2018.8億元，同比增長26.4%，創下歷史紀錄。今年3月，國企已經創下1600多億的歷史高點紀錄。

　　2018年上半年，央企累計實現營業收入13.7萬億元，同比增長10.1%，17家企業收入增幅超過20%，43家企業收入增幅超過10%;實現利潤8877.9億元，同比增長23%，有37家企業效益增幅超過20%，58家企業效益增幅超過10%。

　　央企中的工業企業日子更好過。今年上半年，實現利潤5152.8億元，同比增長33.9%，高于央企平均增幅10.9%，增利額占中央企業利潤增量比重的78.6%。

　　經濟增速創歷史最好水平，央企的杠桿率在下降，到6月底，央企資產負債率為66%，比年初下降了0.3個百分點，同比下降0.5個百分點，

　　供給側改革，以及信用收緊，首先讓國企、央企過上了好日子。

　　去年，國企營收達到50萬億元，利潤達到2.9萬億元，同比分別增長14.7%和23.5%。央企營收26.4萬億元，實現利潤1.42萬億元，同比分別增長13.3%和15.2%，是五年來最好的一年。

　　國企投資量在上升，民企投資增速在下降，對民企來說，這兩年最重要的是活下去。

　　2017年12月，原國家稅務總局副局長許善達在演講時痛陳，去年(2016年)，我們的經濟增長為百分之六點幾。在投資領域，主要是靠國有資本支持的，民營資本投資增長率只有3%左右。而在國有資本投資里面，有80%以上是靠所謂的基礎設施建設。

　　今年也是一樣，表外壓縮，主要壓的是民企，股權房產質押通道被堵，P2P一關，有些民企連高利貸也借不到了?；ソ鹌脚_為了活命，紛紛到境外上市，所謂覆巢之下，焉有完卵?

　　再來看6月份的貨幣數據。

　　根據招行宏觀團隊的分析，表內如火，表外如冰。

　　M2同比下降0.3%，到8.0%，創下歷史新低。社融增量1.18萬億，同比跌到9.8%，考慮地方債置換等因素的廣義社融，同比增速跌到11.1%，也是歷史低位。表外融資大幅萎縮，本月負增長6916億元，同比大幅惡化9135億元，其中表外非標委托與信托貸款6月共縮減3265億元，增量同比惡化5714億元。主要影響的是高負債的民企營業。

　　不管股市、樓市、還是債市，民企暫時得靠邊站。

　　前兩天，在深圳，碰見一個做私募的朋友說，他們機構在西北投資了一家鉀礦，主動把控股權低價出讓給國企，雖然這家國企花“30億”做的事情，他們自己10億就能做成，可還是得合作，就當“求個平安”。這兩年礦價不好，看將來有沒有轉機，最近幾年不準備大規模投資了。

　　另一個例子是上市公司金一文化，7月9日發布公告，實控人鐘蔥與其弟鐘小冬，擬將持有的碧空龍翔69.12%、4.20%的股權轉讓給?？平鸺瘓F，轉讓價為1元錢。

　　碧空龍翔持有金一文化17.9%的股份，是公司控股股東，根據金一文化最新的市值，鐘家兄弟1塊錢賣掉了市值近9億元的股份。

　　

　　金一文化控股股東本來就有問題，投資激進，股價下跌，現金流斷裂，被迫1塊錢賣身。

　　買家?？平鸺瘓F是北京市海淀區國資委旗下企業，是三聚環保的控股股東，持有翠微股份29.71%的股份。

　　?？平鸺瘓F除了支付1元錢外，得幫助金一文化借錢30億元，包括但不限于直接提供融資(直接借錢)、提供增信(擔保)等，流動性支持累計額度不低于人民幣30億元。

　　?？平饝{什么可以支持金一文化流動性?海淀區國資委不止馳援了一家。今年6月4日，三聚環保公告，海淀區國資中心擬接收三聚環保60億至80億元的債權及應收賬款金額。6月25日晚，三聚環保再公告，公司控股股東海淀科技近日完成股權結構調整，海淀國投持有海淀科技的股權將增至49%。

　　海淀國資財大氣粗，其他央企財更大氣更粗，在股票市場上跑馬圈地。

　　7月9日，《上海證券報》報道，2018年上半年，滬市發生并購重組397家次，交易金額合計3848億元，同比分別增長10.6%、31.1%。

 

　在重大資產重組方面，有62家公司啟動重組，交易金額合計達2064億元，同比分別增長26.5%、48.8%。

　　央企債轉股，中國鋁業、中國船舶、中船防務推出方案，央企負債率必然下降。

　　新經濟發展方面，北汽新能源實際上“借殼”SST前鋒，完成上市。

　　一家企業只要能從外部得到源源不斷的信用，還不出錢可以市場化債轉股，可以成立不良資產公司接盤，企業相當于得到了永動機，當然會有“豪情萬里如虎”的氣概。

　　深交所也出現國企收購股權的傾向，對于中小企業來說更是明顯，連萬科都找到了深圳地鐵當靠山。

　　根據深交所的數據，截至6月30日，深市上市公司共停牌籌劃重大資產重組206家次，跟前兩年比，公司家數明顯減少，披露重大資產重組方案合計82次，涉及交易金額2483億元，與上年同期基本持平，平均單次交易金額約30億元，同比上升22%。

　　上半年，深市國有控股上市公司并購重組22單，交易金額956億元，占深市并購重組交易總金額的38%。與民營企業相比，數量少、金額大。

　　大國企、小平臺類的上市公司資產注入不斷涌現，招商局集團將優質港口資產注入深赤灣，進行集團內部港口資產整合;中糧集團將燃料乙醇、淀粉、玉米深加工研發企業注入中糧生化，打造旗下唯一集科研、生產于一體的玉米深加工公司。

　　除集團資產注入外，部分國企向民營主體發行股份購買資產，豐樂種業向34個自然人購買其持有的玉米種業公司股權。航天發展收購三家信息安全和大數據技術服務提供商，加強信息安全板塊布局。

　　并購、注入的理由各種各樣，總而言之都對經濟有利，其實無外乎一句話，在現在這個階段，到底誰有資源，目前，資源到底在向哪個方向流動。

　　舉個例子，證明國企的“軟實力”。

　　今年6月，跟一家大銀行的地方行老總聊天，她說，因為去杠桿風險層出不窮，他們銀行主要貸款方向，還是大城市城投公司與大型國企，這是現階段風險最低的做法。

　　從華帝到碧桂園，接連出事，經銷商扛不住，開發商進一步壓縮周期。連行業龍頭都朝不保夕，其他企業的壓力可想而知。

　　這里崩潰

　　明眼人清楚，民企能夠解決就業、加強市場競爭，只有極少數人瘋狂到想徹底消滅民企。之所以出現目前的局面，是因為國內市場的信用體制決定了，每次收杠桿，打壓的只可能是民企，他們風險最大。尤其是那些在擴張周期拿著錢激進投資、沒有護城河支撐的民企。

　　可以得出一個結論，從根本上說，雖然經歷四十年的市場化改革，目前的民企，仍不具備跟國企競爭的資格。

　　為什么外企可以跟國企競爭?

　　因為巨大的貿易壓力，讓開放成為主旋律。我們在金融、高新技術、高端服務等領域，必須逐步放開，而且已經做出了大規模開放的姿態。

　　7月12日，有外媒報道，寶馬有計劃將華晨寶馬的股比提升到75%，雖然很快被辟謠，但空穴來風，其來有因。

　　新能源車企特斯拉，在上海設廠基本落定，這是一種狀態。值得關注的是，特斯拉是否還有充足的資金建廠?

　　根據特斯拉發布的2018年季報，期內公司凈虧損7.85億美元，同比擴大90%。特斯拉籌建新工廠的資金從何而來?華爾街的金融掮客一直在唱衰特斯拉，特斯拉有沒有可能在中國股市或者銀行弄到幾十億美元的資金?

　　

 

　　未來，將是外企與央企的競爭，并且是大資金、大企業之間的競爭。

　　表面上看，央企法人數量在減少。到今年6月底，央企累計減少法人單位11261戶，減少比例達到21.58%。對這個數字別太當真，要知道，真正的掌控力在資源，而不是數量。

　　所有這一切，讓人想到了一句話，周雖舊邦，其命維新。

　　來源： 葉檀財經 文/葉檀