西江停運,塔牌集團以及海螺、華潤受益明顯:廣東省水泥市場景氣度較高,市場也相對較為封閉,主要市場參與者為華潤水泥、海螺水泥、臺泥和塔牌集團。其中華潤、海螺、臺泥占有廣東西部和珠三角的市場;塔牌集團主要占有粵東市場。西江停航主要對廣東中西部地區的水泥供應直接造成沖擊,海螺、華潤將直接在廣東省內提價,而粵中西部水泥供應的短缺將導致部分粵東地區產能向粵中西部輸出。總體來看,海螺與華潤雖然直接受益漲價,但是其在廣西的產能無法向廣東輸出,價格上升但是數量減少。反而是粵東地區的塔牌集團部分產能輸出后,享受價格上漲的紅利。

　　水泥價格大體平穩,小部分受天氣影響:本周全國水泥均價449.3元/噸,環比上周持平,同比去年上升12.8%。水泥庫容比50.97%,環比上周上升1.29個百分點,同比下降4.68個百分點。全國水泥市場價格大體保持平穩狀態,本周受天氣影響,局部地區有所下滑,但是維持在一個比較平穩的水平。短期來看,受益于部分地區停產以及庫存偏低,水泥價格將不會有大幅滑落,但是隨著庫存數的增加以及后期逐步恢復生產,水泥價格將會受到一定的沖擊。未來,基建補短板仍是一大利好,為水泥需求提供支撐,水泥價格水平短期內將持續保持平穩。

　　建材板塊有所小降,表現相對較差:本周申萬建材指數收盤4470.07點,周跌幅0.69%,相比上周有所下降,跑輸滬深300指數0.2個百分點。板塊整體估值10.86倍PE,較上周有所小降。本周建筑行業相關利好繼續發布,建材板塊表現相對差于大盤。細分板塊中各個板塊漲跌互現。其中只有玻纖和玻璃板塊上漲,但是漲幅不大,分別為2.24%與0.05%。耐火材料下跌較為嚴重,跌幅為2.80%。各個板塊漲幅差異相對較小。相關概念板塊也均有所下跌,一帶一路板塊跌幅為0.88%,是建材相關跌幅最小的概念板塊。

　　建議從大宗商品價格下降以及房地產竣工增速釋放預期選股:未來建材板塊選股將主要依托以下兩個邏輯:一是上游大宗商品價格下降,中游受益毛利率提升的邏輯。原油價格下降,但價格因素尚未傳到,預計未來一到兩個季度將對減水劑、防水材料等領域構成利好;二是竣工增速預計回升,將利好后端建材。2018年開工竣工增速持續背離,導致存在大量施工項目擠壓,未來竣工面積有釋放預期。而地產土地儲備增長的疲軟導致預計未來新開工增速將有所下滑。后端建材如裝修板材、防水材料、建筑管材等將受益。根據上述邏輯,建議關注:建研集團、東方雨虹、偉星新材。另外推薦產能瓶頸突破業績釋放可期的坤彩科技。