海螺水泥原本是皖南山區(qū)一家小規(guī)模水泥廠，20多年后的今天，已經(jīng)是總資產(chǎn)達(dá)1500億元的大型跨國(guó)集團(tuán)。這背后，是其聚焦主業(yè)持續(xù)進(jìn)行的規(guī)模擴(kuò)張。
通過(guò)投資建設(shè)、并購(gòu)、項(xiàng)目托管、聯(lián)營(yíng)等途徑，海螺水泥走出了一條全國(guó)布局、走向海外的擴(kuò)張路徑，并獨(dú)創(chuàng)了適合自身的“熟料基地+異地粉磨站”的海螺模式。
1997年，海螺水泥正式登陸香港市場(chǎng)，5年后，公司在上海證券交易所掛牌。截至去年底，22年間，公司產(chǎn)能增長(zhǎng)約73倍，凈銷量增長(zhǎng)超百倍，綜合實(shí)力國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。
產(chǎn)銷量大幅上升也給海螺水泥帶來(lái)了十分可觀的經(jīng)濟(jì)效益。去年，公司凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)接近300億元，同比增幅接近90%，平均每日的凈利潤(rùn)達(dá)8200萬(wàn)元。
海螺水泥展現(xiàn)出強(qiáng)大盈利能力之時(shí)，也積極回報(bào)投資者。wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司累計(jì)股權(quán)融資(A股+H股)約170億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅約540億元，分紅金額是募資總額的3.18倍。
上市以來(lái)，公司股價(jià)也大幅上揚(yáng)。以A股為例，考慮復(fù)權(quán)因素，股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲了23倍。
凈利潤(rùn)2年增210億
隨著水泥去產(chǎn)能及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，水泥龍頭企業(yè)海螺水泥展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力。
年報(bào)顯示，2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1284.03億元，同比增長(zhǎng)70.50%，凈利潤(rùn)達(dá)298.14億元，同比增長(zhǎng)88.05%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為298.19億元，同比增長(zhǎng)111.81%。
而在2016年，海螺水泥的營(yíng)業(yè)收入為559.32億元，凈利潤(rùn)85.30億元。短短兩年之間，營(yíng)業(yè)收入增加了724.71億元，凈利潤(rùn)增加了212.84億元，增速足夠驚人。
同業(yè)中，金隅集團(tuán)(3.590, -0.02, -0.55%)總資產(chǎn)2682.76億元，比海螺水泥多1187億元，去年其營(yíng)業(yè)收入831.17億元，凈利潤(rùn)只有32.60億元。而冀東水泥(16.290, 0.12, 0.74%)、華新水泥(28.100,0.36, 1.30%)、上峰水泥(12.340, 0.11, 0.90%)、四川雙馬(16.080, 0.30, 1.90%)、尖峰集團(tuán)(12.920,-0.06, -0.46%)的凈利潤(rùn)分別為14.83億元51.81億元、14.72億元、6.96億元、 5.89億元。由此可見(jiàn)，海螺水泥一家創(chuàng)造的凈利潤(rùn)超過(guò)其他同業(yè)上市公司凈利潤(rùn)之和。
截至去年底，海螺水泥市占率為13%，而其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)占行業(yè)凈利潤(rùn)的25.60%，行業(yè)領(lǐng)頭羊地位優(yōu)勢(shì)明顯。
1997年，海螺水泥赴港上市之時(shí)，募資總額為5.23億元，當(dāng)時(shí)市值不過(guò)5.99億元。到2002年登陸A股時(shí)，營(yíng)業(yè)收入為30億元，凈利潤(rùn)為2.64億元，總資產(chǎn)為89億元。
上市之后，借助所募資金，通過(guò)投資并購(gòu)、控參股及項(xiàng)目托管等途徑，海螺水泥持續(xù)進(jìn)行高速擴(kuò)張，先后在云南、陜西、甘肅、廣西、湖南、江西等區(qū)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。不僅如此，公司還積極布局海外市場(chǎng)，相繼在印度尼西亞、緬甸、老撾、柬埔寨等國(guó)投資。
以2018年為例，海螺水泥通過(guò)共同出資等方式相繼設(shè)立蕪湖東南亞國(guó)際貿(mào)易公司、八宿海螺水泥、滁州海螺新型建材、卡爾希海螺(在烏茲別克斯坦)、江蘇海螺建材等公司，受讓廣英水泥80%股權(quán)。
在擴(kuò)張過(guò)程中，海螺水泥通過(guò)引進(jìn)消化、自主研發(fā)與集成創(chuàng)新，不斷更新?lián)Q代水泥工業(yè)技術(shù)，并躋身世界先進(jìn)行列。目前，公司生產(chǎn)線全部采用先進(jìn)的新型干法水泥工藝技術(shù)。
持續(xù)擴(kuò)張使得公司產(chǎn)能迅猛增長(zhǎng)。截至去年底，海螺水泥產(chǎn)能達(dá)到3.53億噸，較1997年的476萬(wàn)噸增長(zhǎng)了73倍。成為世界上最大的單一品牌水泥制造商。
海螺水泥在做強(qiáng)水泥主業(yè)之時(shí)，還不斷向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。目前，其產(chǎn)品除了水泥外，還有商品熟料及骨料。
負(fù)債一年減少30億
與大多數(shù)企業(yè)擴(kuò)張時(shí)負(fù)債激增不同，海螺水泥資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
截至去年底 海螺水泥總資產(chǎn)為1495.47億元，較上年的1221.43億元增加274.04億元。同期，總負(fù)債為331.29億元，較上年的301.78億元減少了29.51億元。
在資產(chǎn)端，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為143.67億元，其中應(yīng)收賬款只有12.33億元，其余為應(yīng)收票據(jù)，其中絕大部分為銀行承兌匯票。存貨60.23億元，同比增加13.18億元，增幅為28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入增幅。截至去年底，公司貨幣資金376.19億元，同比增加128.59億元。此外，公司投入超百億資金進(jìn)行投資理財(cái)。由此可見(jiàn)，公司現(xiàn)金流十分充沛。
在負(fù)債端，除了總負(fù)債在減少外，短期債務(wù)只有41.28億元，上年同期為56.20億元，減少了14.92億元。同時(shí)，長(zhǎng)期借款也減少了22.53億元。
資產(chǎn)在增加、負(fù)債在減少，使得海螺水泥的資產(chǎn)負(fù)債率下降。截至今年一季度末，其資產(chǎn)負(fù)債率低至19.48%。
實(shí)際上，2011年以來(lái)的9年多時(shí)間，海螺水泥的資產(chǎn)負(fù)債率在持續(xù)下降。2011年，其資產(chǎn)負(fù)債率為44.24%，2015年降至30.13%，去年底為22.15%。
不僅僅資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、負(fù)債率下降，海螺水泥的期間費(fèi)用管控也很好。去年，其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用(含研發(fā)費(fèi)用)為37.33億元、38.23億元，分別較2017年上升4.51%、10.49%，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。
A股上市以來(lái)，海螺水泥經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入。2016年至今年一季度，其凈流入金額為131.97億元、173.63億元、360.59億元、50.12億元，同比增幅為33.19%、31.57%、107.68%、64.12%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)相匹配。
強(qiáng)大的盈利能力、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下，海螺水泥有了回報(bào)投資者的實(shí)力。wind數(shù)據(jù)顯示，港股方面，公司累計(jì)分紅314億元，A股累計(jì)分紅226億元，合計(jì)分紅金額達(dá)540億元。公司在兩個(gè)市場(chǎng)股權(quán)融資累計(jì)約為170億元，分紅金額是募資總額的3.18倍。
2011年以來(lái)，海螺水泥資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。
2011年，其資產(chǎn)負(fù)債率為44.24%，2015年降至30.13%，去年底為22.15%。